VNA概念持续走强 700亿龙头股盘中20CM涨停

9月24日，A股市场午后VNA仪器（矢量网络分析仪）相关概念持续活跃。电科思仪在交易中实现20CM涨停，股价刷新上市以来最高纪录，总市值成功突破700亿元。在此之前，东方中科已连续两个交易日涨停，山科智能、莱伯泰科、威星智能、创远信科、同惠电子等个股涨幅均超过7%。

VNA是一种用于测量网络特性参数的精密测试仪器，通过分析信号的幅度与相位响应，对被测器件的传输和反射特性进行评估，主要应用于射频、微波领域，可对器件的阻抗、回波损耗、插入损耗、增益及散射参数（S参数）等性能指标进行测量。

AI算力建设所推动的高速互联升级，成为本轮行情的核心驱动力。

华泰证券指出，随着数据中心网络向800G、1.6T方向演进，高速连接器、线缆及高端PCB对信号完整性和良率管控的标准不断提高，从而拉动VNA测试需求增长；与此同时，测试技术向更高频率、更多端口及自动化方向演进，有望推动VNA实现量价齐升。该机构看好国内厂商依托射频微波技术积累和产品持续迭代，在下游需求扩张的背景下获得成长空间。

东吴证券进一步分析了高频化趋势对行业带来的变化。目前，PCB、连接器与芯片封装已不再仅仅是简单的电连接件，而是高频传输通道，相应的VNA测试频率需从数GHz提升至26.5GHz、50GHz、67GHz乃至110GHz。通信速率提升后，介质损耗和导体损耗问题愈发突出，PCB层数增加使被测结构日趋复杂，信号失真更难以管控。下游客户所需采集的测试参数和取样次数成倍增长，设备采购需求随之扩大。

从市场竞争格局来看，全球VNA市场由外资龙头主导，是德科技、罗德与施瓦茨、安立、NI合计占据约七成市场份额。然而，受科学仪器行业特殊性影响，产品扩产本身存在困难，外资龙头难以满足增量需求。据东吴证券产业链调研，是德科技67GHz以上频率的VNA交付周期已排至一年以上。在供需缺口和供应链安全考量的双重推动下，具备技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。

据Future Market Insights预测，全球VNA市场规模2025年约为9.01亿美元，2035年预计将达12.75亿美元，年复合增长率为3.5%。此前，高端市场中是德科技、罗德与施瓦茨等海外龙头凭借较强的硬件技术及客户绑定占据较大份额。但随着国内企业技术不断突破，其市场份额有望持续提升。