创新药行业景气度持续走高，药企发展迎来新机遇

A股三大指数今日全线收涨，截至收盘，上证指数上涨0.97%，深证成指上涨0.65%，创业板指上涨0.80%。沪深京三市合计成交额突破2万亿元，较前一交易日略有缩量。行业板块呈现普涨格局，医疗服务、化学制药、生物制品、房地产服务、航海装备、医疗器械、中药及房地产开发等板块领涨，贵金属板块则逆势下跌。个股方面，超过4500只股票录得上涨，百余只个股涨停。

国产创新药有望获得更为宽松的出海条件。路透社报道称，美国相关机构正在拟定针对美国生物制药企业在华投资的规范，预计将准许美国药企继续签订大部分来自中国的药物许可协议。不过该规则尚未最终确定，内容仍存在变动可能。与此同时，中国创新药BD出海进程持续提速——2026年上半年国内创新药对外授权交易约81笔，潜在总金额约1100亿美元，已达到2025年全年的约80%；肿瘤、ADC、双抗、自免、代谢等主流管线成为中美药企合作的核心领域。

国内政策层面同样不断催化创新药板块行情。9月18日，工业和信息化部、国家发展改革委等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》，首次将生物医药定位为“国家新兴支柱产业”，并明确提出了首创新药（FIC）占全球比例超过25%、创新药年均增速20%以上等量化目标。此外，9月20日，国家药监局相关负责人表态称，将支持医药产业向规模化、集约化、高端化方向发展，着力培育3至5个具有国际竞争力的生物医药产业创新聚集地。

中泰证券认为，《医药工业发展“十五五”规划》的正式出台将推动资源加速向拥有原创靶点、差异化数据及国际开发实力的创新药企集聚，同时为CXO、临床服务及规模化生产环节创造持续增量需求。长城国瑞证券则指出，国内创新研发不断取得突破，ADC、双抗、靶向新药、代谢药物等前沿管线密集迎来申报、获批及关键临床里程碑，加之国产创新药出海授权和海外临床推进节奏加快，全球化价值兑现正进入加速阶段。

中泰证券：政策导向进一步强化创新驱动与数智转型

《医药工业发展“十五五”规划》正式发布，明确提出到2030年创新药产业规模年均增速超过20%、首创新药占全球比例达到25%以上等量化目标，政策导向进一步强化创新驱动与数智转型。该规划将促使资源加速向具备原创靶点、差异化数据及国际开发能力的创新药企集中，并为CXO、临床服务及规模化生产环节带来持续增量需求。与此同时，AI4S（AI for Science）正由单点工具应用向全流程协同演进，拥有高质量数据积累、自动化实验平台及产业转化能力的企业有望在政策与技术共振下获得结构性机遇。

长城国瑞：可持续坚守创新药核心主线

国内创新研发持续取得突破，ADC、双抗、靶向新药、代谢药物等前沿管线密集迎来申报、获批及关键临床里程碑，同时国产创新药出海授权、海外临床推进节奏加快，全球化价值兑现进入加速期。建议可持续坚守创新药核心主线，优先布局具备差异化临床价值、管线梯队完善、能够持续兑现临床数据与海外商业化价值的平台型药企。

湘财证券：《规划》有三点变化值得重点关注

《规划》有三点变化值得重点关注：（1）创新药由补充增长极上升为第一增量引擎。投资逻辑正从管线数量转向全球首创能力与海外可验证性，具备新靶点、新机制、全球多中心临床与对外授权能力的企业才能真正承接红利。（2）上游“卖水人”首次被抬升为产业基础设施。历次规划多将CRO/CDMO、数据平台、关键物料与装备归为“补短板”式配套，本次则将“夯实产业基础”单列，明确发展专业化医药服务型制造、建设生物信息与健康大数据平台，使CRO、CDMO升级为“支撑全行业创新的公共能力层”。（3）AI应用于创新药研发由方向性提法进入场景化部署。

中信建投：国内药企已从跟随创新迈向源头创新与全球引领

国内药企已从跟随创新迈向源头创新与全球引领，尤其在双抗和ADC赛道上持续产出具备国际竞争力的临床数据，标志着行业发展逻辑正加速向Me Better与First in Class演进。

中信证券：国内创新药海外商业化逐步落地

国内创新药已从“投入+BD预期”转向“国内放量+海外授权收入+全球注册推进”的正向循环。中报验证头部企业创新药收入高增长、biopharma陆续进入盈利拐点，出海端多个项目进入三期/注册研究，海外商业化逐步落地。

华创证券：政策导向已从“仿制转型”全面升级为“首创突破”

政策导向已从“仿制转型”全面升级为“首创突破”，重点支持太空制药、AI制药、类器官芯片、脑机接口等前沿技术，并设立AI制药高价值应用场景培育专栏，预示国家战略资源将持续向具备原创靶点与颠覆性技术的企业倾斜。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。）

（文章来源：东方财富研究中心）