华尔街为何从质疑转向相信沃什时代的FED 一文读懂态度转变

过去五年，美联储始终未能达成2%的通胀目标。如今，新任主席凯文·沃什似乎有意将美国的通胀水平压回到疫情之前的低位。起初，华尔街对沃什的决心普遍持怀疑态度，但眼下多数经济学家与金融从业者都逐渐倾向于信任他。

安永帕特农（EY-Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科指出：“我们完全有能力在两年之内把通胀率降到2%。”

仅仅一个月前，华尔街还满是质疑之声。沃什刚上任时就曾坚称，美联储将引领美国重回疫情前那种低通胀的局面。然而，他当时似乎也并不愿意拿出必要的举措来兑现这一承诺。

转折出现在几周前。首先，沃什在八月底发表了一场重要演讲，透露出他对通胀持续高企的不满。投资者将此解读为他确实有意加息的信号。紧接着上周三，沃什执掌的美联储采取了实际行动，自2023年年中以来首次上调利率，并释放出至少还会再加息一次、甚至更多的信号。

华尔街由此相信，沃什在对抗通胀这件事上是认真的。

FHN Financial的宏观经济策略师Will Compernolle表示：“美联储或投资者是否认为2%的通胀率可以实现，这才是他传递信息的核心所在。他成功让市场相信，他会采取一切必要手段来压低通胀。”

那接下来会怎样？

美联储到底需要把利率或借贷成本提高多少，才能抵消供给冲击带来的溢出效应？美联储内部似乎大体认为，只需再加息一次、至多两次就能完成任务。但华尔街对此看法不一。

BMO资本市场高级经济学家Sal Guatieri表示：“我们认为再来一次就够了。除了这些供给冲击之外，我们并没有看到太大的通胀压力。”

他以劳动力市场为例——这历来是推高通胀的主要因素。但自疫情暴发以来，劳动力成本始终保持稳定，并未成为物价上涨的主要推手。与此同时，商品价格在关税实施初期大幅攀升后已趋于平稳。截至8月份的12个月里，剔除能源和食品价格后的商品价格上涨了0.7%，低于一年前1.5%的峰值。

此外，通胀的另一大来源是服务业，而服务业的涨幅也已放缓至接近疫情前水平。租金和房价（对大多数人而言是最大开支）涨幅放缓是促成这一现象的关键原因。

不过，也有人认为可能需要加息三到四次。例如，CME美联储观察工具显示，华尔街投资者预计从现在到明年4月还将有三次加息。

瑞穗证券高级美国经济学家Alex Pelle指出，美联储还面临另一个难题：通胀上升并非仅仅源于与关税和石油相关的供给问题。他还表示，美国经济增长速度也足够快，会通过正常的需求渠道——消费者支出和企业投资，尤其是人工智能的繁荣——来推高通货膨胀。

“需求也存在过剩。我认为经济足够稳健，能够承受更高的利率。需求不会自行完全消退。”他补充道。

一些分析人士还怀疑，沃什是否愿意花上两三年去实现这一目标，因为他近期的强硬表态以及他在特朗普上台之前倾向于积极对抗通胀的过往，都说明了这一点。

Santander Capital Markets首席美国经济学家Stephen Stanley表示：“我很难相信沃什主席会对高于目标水平的通胀表现出那么大的耐心。”