私募看好A股四季度行情 结构性机会为主流方向

国庆长假过后，A股市场即将进入四季度交易时段。多家一线股票私募机构对四季度行情总体持乐观预期，判断在国内低利率环境下，部分经济高频数据已出现边际好转，估值压制因素并不突出，不过增量资金和市场情绪仍有待修复，市场大概率呈现震荡修复态势，结构性行情将成为主导。

在操作策略方面，“均衡配置”与“轻指数重个股”成为私募机构的普遍共识。AI产业依然获得高度关注，但机构更加强调业绩验证与估值匹配度。与此同时，周期股、医药板块以及部分交易拥挤度较低、确定性较高的方向同样受到青睐。

多家私募对四季度A股整体走势的判断较为一致：并不悲观，但也不预期会出现全面普涨。重阳投资合伙人寇志伟指出，当前市场表现出“便宜板块景气不足、景气板块估值偏高”的特点，选股难度明显加大。市场风格分化预计将逐步减弱，“轻指数、重个股”将是未来较长一段时期的主要策略。

淡水泉认为，目前部分经济高频数据已呈现边际改善，外部扰动因素预计较为有限，压制估值的因素并不显著。伴随三季报陆续披露，业绩确定性较强的领域更容易获得市场定价。星石投资副总经理方磊表示，四季度A股整体可能延续震荡修复格局，企业盈利表现将对市场形成一定支撑。畅力资产董事长宝晓辉判断，四季度A股或呈现“先涨后震荡”的节奏，短期来看节前调整后可能出现反弹，但中长期仍将面临外部变量的干扰。

关于四季度市场风格，多家私募认为科技板块“一枝独秀”的局面难以重现，均衡配置和轻指数重个股将成为主流选择。淡水泉指出，与5月、6月资金高度集中于AI主线不同，当前市场关注点可能从科技行业的贝塔转向业绩兑现和个股分化，机会不会局限于科技单一方向。方磊认为，当前市场风格正趋于均衡，科技成长股盈利预期相对稳定，中期来看AI将出现新的应用场景和商业落地，从而带来新的业绩兑现。传统核心资产大多处于低估值、低预期阶段，存在估值修复的空间。

名禹资产建议关注高景气、高确定性、拥挤度较低的方向。科技产业趋势仍在延续，拥挤度回落后配置价值有所提升；AI产业机会正向供给强约束、低估值等确定性更强的方向集中。上海某头部股票私募负责人透露，近期该机构对组合进行了适度分散，增配了部分周期股和医药股。从2026年中报数据来看，上游资源和TMT是A股利润增速最快的两个行业，医药部分细分领域景气度也表现较好。

淡水泉表示，四季度将重点关注两条主线：一是AI下半场的产业机会，包括估值处于相对低位、具备持续业绩成长空间的电子板块龙头，以及电力设备等具有行业优势地位、成长空间广阔的细分领域头部公司。二是优质头部企业的全球化布局，在国内需求增长相对平稳的背景下，海外市场为头部企业提供了新的增量来源。方磊则关注人工智能、高端设备、创新药等高景气产业的投资机会，以及具备高性价比的核心资产。宝晓辉从短期博弈角度提示，四季度国际和国内有多家AI巨头企业推进融资，AI板块有较大概率迎来阶段性回升，在细分方向上可重点关注AI应用赛道，如游戏、传媒等。