美国9月CPI数据公布 这份通胀报告对美联储和市场意味着什么

10月24日，美国劳工统计局发布了政府停摆前完成的最后一份通胀数据——9月消费者价格指数报告，这份报告较原定时间推迟了一周半。数据显示，通胀率虽然仍明显高于美联储2%的目标水平，但并未出现失控迹象，且在部分关键领域已有所缓和。

具体来看，CPI环比上涨0.3%，同比上涨3%；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3%，两项指标均略低于市场预期。尽管通胀仍远高于美联储目标，但这份温和的数据进一步巩固了市场对美联储下周降息的判断，同时也提高了12月再次降息的可能性。

关税与移民政策的效应开始初步体现。服装价格环比上涨0.7%，体育用品成本环比跳升1%，园艺和草坪护理服务同比大幅上涨13.9%。与此同时，智能手机价格环比下降2.2%，同比降幅达14.9%。在占CPI权重三分之一的住房成本方面，环比仅上涨0.2%，业主等效租金环比仅增长0.1%，创下近五年来最小涨幅。

CPI数据发布后，由于政府关门导致数据采集中断，10月CPI报告大概率无法按期公布，这将是历史上首次出现官方CPI报告缺席的情况。

**五大要点：通胀降温但仍高于联储目标**

9月CPI报告可总结为五个关键要点。

第一，整体CPI通胀仍远高于美联储2%的目标，但并无失控迹象，部分关键领域甚至略有缓解。核心和整体CPI数据均低于市场共识预期。

第二，市场几乎笃定美联储下周将降息，并上调了12月再度降息的概率。芝商所工具显示，CPI公布后，联邦基金利率期货市场预计美联储到年底前不再降息的概率不足4%。

第三，关税和移民政策的影响开始浮现。家庭用品价格同比上涨3%，为2023年年中以来最高；音视频设备涨幅达1.6%，为2021年以来最高。剔除住房成本的“超级核心”服务业通胀环比加速上涨0.35%，为年内最高水平之一。

第四，占CPI权重三分之一的住房成本出现松动迹象。9月环比仅增长0.2%，同比增速持平于3.6%。业主等效租金仅上涨0.1%，为2020年11月以来最小增幅。

第五，由于政府数据收集和报告因关门而暂停，BLS此次编制报告仅因其作为社会保障生活成本调整基准的功能。这很可能是僵局化解前发布的最后一份官方数据报告。

**“新美联储通讯社”：CPI或削弱联储鹰派对降息的抵制**

CPI在美股盘前公布后，美国国债价格跳涨，收益率集体刷新日内低点；美股期货走高，三大股指高开后盘中均创历史新高；美元指数迅速转跌并刷新日低，随后震荡反弹，美股早盘转涨。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos评论称，9月CPI数据对美联储的意义在于：它可能削弱美联储鹰派对于10月或12月降息的抵制。

周五发布的CPI报告可能促使美联储下周继续降息，并在后续会议上保持再次降息的温和倾向。今年夏末，美联储判断近期劳动力市场疲软已抵消通胀略微回落的影响，因而转向降息，9月CPI数据几乎不会改变这一判断。

最新数据显示，通胀虽仍高企，但并未像美联储官员在今年春季特朗普政府宣布大幅加征关税时所担忧的那样令人不安。这部分归因于过去两年官方住房成本增长指标显著放缓，抵消了进口商品价格上涨的影响。

彭博经济学家Anna Wong和Chris G. Collins评论称，CPI报告是政府关门以来首次发布的重要数据，其增长温和，足以让美联储在下周会议上决定再降息25个基点，并在12月会议上继续降息。

B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示：“这份报告显然会让美联储在下次会议上继续降息。美联储已明确表示更加关注疲软的劳动力数据，并将继续捍卫充分就业使命，即使核心CPI远高于2%的目标。”

**分析观点：通胀料继续缓和，关税溢出效应仍微弱**

贝莱德固定收益主管、上月被视为下任美联储主席热门人选的Rick Rieder表示：“总体而言，今天的通胀数据令人鼓舞。虽然仍高于美联储2%的目标，但我们认为整体通胀趋势在未来一年有望继续缓和，正如通胀盈亏平衡点近期所显示的那样，这将允许美联储维持降息倾向。”

Evercore ISM全球政策和央行策略主管Krishna Guha指出：“关税溢出效应的迹象仍然微弱，这支持了关税上调将转化为一次性价格上涨、而非持续通胀压力的观点。”

不过，RSK首席经济学家Joseph Brusuelas从K型经济角度提出了不同看法：“从同比数据看，食品、肉类、住房和公用事业成本大幅上涨。工资增长放缓的中产阶级及以下家庭显然难以承受生活成本的持续攀升。处于K型经济较低分支的人自然会问：那些庆祝价格增速更温和的人究竟看到了什么，能证明通胀没有侵蚀我的底线和生活水平？”

**白宫发出史上首次CPI数据缺席警告**

经济学家普遍不担心9月CPI报告的质量，因为数据收集在政府关门前已完成。但自那以后，美国劳工统计局一直未能采集新的价格信息。

一个隶属于白宫的社交媒体X账户周五发帖称，资金短缺导致调查人员无法前往现场，“使我们无法获得关键数据”。白宫强调，这将是“历史上首次”无法发布该数据。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特发帖写道：“民主党人选择让政府持续停摆，可能导致10月通胀报告缺席，这将使企业、市场、家庭和美联储陷入混乱。”

BLS发言人Stacey Standish表示：“一旦资金恢复，BLS将恢复正常运作，并将发布日程上新闻发布安排的变化公之于众。”美国劳工部一位官员指出，这符合以往政府资金中断期间BLS的处理惯例，并称数据搜集暂停将导致10月CPI报告发布延迟。