美元走强压制贵金属和有色金属，估值还能撑多久？

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发布时间：2026-10-16 18:56:02

[摘要] 国投期货10月16日研报显示，贵金属和有色10月面临的核心矛盾是"基本面不弱但宏观压制显著"。从基本面看，LME铜库存持续下降，国内铜社会库存处于历史同期偏低水平，电力投资和新能源汽车维持较高增速。铝的国内外去库态势延续，供应链脆弱性较高。这些基本面因素在正常情况下足以支撑价格上涨。黄金面临更复杂的局面。地缘冲突理应利好避险资产，但当前强美元+高实际利率的组合，使

国投期货10月16日发布研报指出，贵金属及有色金属在10月所面对的关键矛盾在于“基本面表现尚可，但宏观层面的压制作用明显”。就基本面而言，LME铜库存不断走低，国内铜社会库存也处于历年同期较低水平，同时电力投资与新能源汽车行业仍保持较快增长。铝方面，国内外库存去化趋势仍在延续，供应链的脆弱性较为突出。在通常情况下，这些基本面因素已足以对价格形成支撑。

黄金则面对更为复杂的形势。地缘冲突原本应有利于避险资产，但在当前强势美元与高实际利率并存的背景下，黄金的避险属性受到金融属性的抑制。除非地缘局势出现“失控式升级”（例如霍尔木兹海峡彻底断航），否则黄金大概率将维持高位震荡走势。

（文章来源：国投期货）

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