超强厄尔尼诺影响 这种商品价格涨到9年来最高

9月30日，沪胶主力合约收盘价为20095元/吨，较上一交易日上涨5.54%。这是自2017年3月以来，该合约价格首次站上2万元/吨关口。

现货市场方面，百川盈孚监测数据显示，9月30日国内天然橡胶均价约为1.94万元/吨，当日上涨853元/吨，年内累计涨幅达26%，同比涨幅为31%。

2025年10月以来，天然橡胶现货价格呈现震荡上行走势。图片来源：百川盈孚

作为国内天然橡胶行业龙头，海南橡胶9月30日开盘仅约5秒便直线封涨停，全天未打开涨停板，最终报收于6.37元/股。

天然橡胶价格今年以来的震荡上行走势，主要驱动因素是什么？又将对产业链产生怎样的影响？

橡胶价格上行的原因何在？

多家机构在最新研报中指出，多重因素叠加导致的供给收缩，是本轮橡胶现货与期货价格上涨的核心原因。

其中，市场普遍认为，泰国东北部洪灾是本轮橡胶期货和现货价格拉升的直接触发因素。据了解，泰国是全球最大的天然橡胶生产国，其产能周期变化对全球天然橡胶供给具有锚定效应。今年前8个月，泰国橡胶出口同比持续下滑；9月中下旬以来，泰国持续暴雨直接影响了该国东北部橡胶产区的割胶作业，供给收缩推动橡胶期货与现货价格同步上行。

从全球供给格局来看，ANRPC数据显示，7月ANRPC成员国天然橡胶产量环比增长9.24%，但同比下降2.11%。其中，越南产量同比大幅下滑，泰国产量增速偏弱，产胶国出口规模整体收缩。国内市场方面，海关总署数据显示，8月我国天然橡胶进口量为48.6万吨，同比下降6.7%，为6年来同期最低水平。隆众资讯市场监测显示，青岛保税区及一般贸易天然橡胶合计库存已连续7周下降，保税区库存降至近年同期低位。与此同时，原油价格高位运行推升了合成橡胶生产成本，也对天然橡胶价格构成支撑。

在供给预期层面，国家气候中心最新预测显示，厄尔尼诺现象正在持续快速发展，预计将于今年11月前后达到峰值，形成一次有监测记录以来最强的超强厄尔尼诺事件。国际市场对厄尔尼诺引发橡胶减产的预期较为强烈，因为天气变化可能对东南亚天然橡胶主产区造成干旱影响，进而导致该地区橡胶单产下降。

有行业分析师向记者表示，此次天气扰动之所以受到市场高度关注，不仅在于短期减产预期，更深层的原因在于全球天然橡胶供给弹性不足。

公开资料显示，橡胶树从种植到可开割大约需要6至8年，13至15年才能进入旺产期，产能调节存在明显滞后性。上一轮长周期中，橡胶低价抑制了更新补种，东南亚主产区老龄树占比近年呈逐步上升趋势，叠加部分胶园改种棕榈油等其他经济作物，新增种植面积有限，供应弹性持续下降。

“从现有数据来看，全球天然橡胶供给面临收缩，叠加库存持续去化，橡胶价格对天气扰动的敏感度正在上升。”上述分析师对记者表示。

慢牛格局是否已经确立？

展望节后市场，有机构判断，天然橡胶期货上涨并非单纯的情绪炒作，供需边际改善构成了上涨基础，牛市基础条件正在逐步积累，市场更倾向于慢牛格局正在逐步确立。

申银万国期货表示，产区割胶仍受降雨扰动，泰国原料胶价格坚挺，保税区库存持续小幅去化，国内供应压力有所减轻，需求端进入传统旺季，但临近国庆，受原料上涨压力影响，下游开工率同环比走低。厄尔尼诺预期仍然存在，限制后期供应预期，短期胶价走势预计偏强。

现货方面，有分析师对记者表示，需求端来看，国庆假期期间，多数轮胎及橡胶制品企业停工检修，市场交投趋于清淡。经销商大多消耗现有库存，高价补货意愿薄弱。短期内，半钢胎可能受到冬季换胎需求带动，全钢胎则或难有新增订单，整体呈现“供应紧、价格高、需求弱”的局面。预计近期天然橡胶价格将偏强震荡，后续走势还需重点跟踪东南亚产区天气变化、轮胎企业复工进度以及涨价落地执行情况。

产业链上下游影响几何？

天然橡胶价格大幅上行，对产业链不同环节形成分化影响。业内人士认为，上游资源端可能直接受益，下游轮胎及橡胶制品生产企业则面临成本端压力，盈利水平取决于成本传导能力、库存策略以及套期保值操作情况。

A股上市公司中，海南橡胶是唯一的天然橡胶全产业链上市公司，业务覆盖种植、加工、贸易全链条。公司是目前全球最大的天然橡胶种植、加工、贸易企业，主要生产指标稳居全球首位。

海南橡胶2026年半年报显示，公司在全球范围内经营管理土地490万亩，其中胶园土地380万亩，境内外天然橡胶种植基地共30个；同时，拥有70余年天然橡胶种植生产经验和成熟稳定的技术管理队伍，掌握一流的胶园“种植—管理—养护—采割”技术，正分阶段推进180万亩省级标准化胶园建设。

此外，海南橡胶在全球拥有57家在产橡胶初加工厂（含受托管理的KM公司），分布在多个国家和地区，年加工产能约217万吨（含受托管理的KM公司）。公司初加工产品包括全乳胶、浓缩乳胶、烟片胶、印尼标胶等，其中全乳胶、20号标胶是上海期货交易所认证的交割标的。

天然橡胶产业链下游以轮胎为代表，天然橡胶占轮胎生产成本比重较高，胶价上涨直接推高企业原材料成本。

据记者了解，“十一”长假前，国内大部分轮胎企业已陆续发布10月调价函，产品涨价幅度在2%至5%不等。值得注意的是，部分轮胎生产企业自8月以来已两次上调产品价格。

“头部轮胎企业可以通过产品提价、优化产品结构、海外产能布局、长单锁价、开展套期保值等方式对冲成本冲击，若成本能够向下游传导，则利润受冲击有限；相比之下，中小轮胎企业承受的成本压力会更为突出。”有轮胎生产企业相关人士对记者表示。