三一重工上半年营收净利双增长 海外收入占比超六成

2026年上半年（下称“报告期”），三一重工股份有限公司（下称“三一重工”）（06031.HK）（600031.SH）营收与归母净利润均实现增长，海外营收同比增幅达21.82%，收入占比超过六成，刷新历史同期纪录。但与此同时，公司盈利结构出现显著背离，经营性盈利面临压力，上半年扣非净利润同比下降13.45%。

9月21日，三一重工召开线上业绩说明会。围绕公司业绩分化的原因、工程机械行业未来走向、海内外布局优化等话题，《华夏时报》记者向三一重工董事长向文波提问。

向文波回应称，2026年上半年公司盈利结构之所以出现背离，主要原因是套期保值相关收益被计入非经常性损益，从而导致归母净利润与扣非净利润之间产生差异。当前公司海内外盈利结构分化较为突出，在国内业务方面，公司将继续推动产品结构升级，加大电动化及高附加值机型的推广力度，借助全价值链降本增效，不断优化渠道与客户结构，稳步提升国内市场份额和盈利水平。

上半年业绩结构性走高

中报显示，2026年上半年，工程机械行业整体呈现“内需筑底修复、外需量质齐升”的态势。国内市场在城市更新与新能源基建项目的拉动下，叠加国家大规模设备更新政策落地以及存量替换周期共振，行业需求稳步回升。

得益于全球矿业、基建高景气度的带动以及公司全球市场份额的稳步提升，2026年上半年，三一重工实现营业收入533.06亿元（人民币，下同），同比增长19.70%。

从核心业务板块来看，三一重工的行业龙头地位持续巩固，各主力产品线均保持市场领先。例如，中报指出，报告期内，挖掘机械销售收入213.06亿元，同比增长21.77%，国内市场地位稳居第一；桩工机械销售收入21.87亿元，同比增长63.11%，旋挖钻机稳居国内市场份额第一。

分市场来看，公司海内外市场同步增长，其中国内营业收入202.02亿元，同比增长16.45%，毛利率20.69%，同比减少1.41个百分点；海外营业收入320.40亿元，同比增长21.82%，占主营业务收入比重达61.33%，成为核心增长引擎。同期海外市场毛利率32.50%，同比增长1.32个百分点。

同期，公司海外各区域市场全面增长。其中，非洲区域实现营收53.6亿元，同比增长47.66%。此外，亚澳区域营收134.4亿元，同比增长17.38%；欧洲区域营收69.3亿元，同比增长12.68%；美洲区域营收63.1亿元，同比增长24.70%。

盈利方面，今年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润56.90亿元，同比增长9.13%。其中二季度营业总收入293.59亿元，同比上升24.39%；归属于上市公司股东的净利润32.09亿元，同比增长16.93%。截至2026年6月30日，公司总资产1811.53亿元，归属于上市公司股东的净资产920.84亿元。其中，境外资产590.87亿元，占总资产的比例为32.62%。

然而，在营收规模和海外渗透率持续攀升的同时，汇率大幅波动成为公司全球化经营面临的核心短期压力，直接导致盈利结构背离、经营性盈利走弱。2026年上半年，公司受汇率波动影响产生21.03亿元汇兑损失，直接拖累扣非净利润同比下降13.45%；同期公司加权平均净资产收益率（ROE）为6.16%，同比下降0.83个百分点，资本回报效率有所回落。

主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的9家参股公司中，三一国际发展有限公司（主要业务为机械设备销售、投资）实现营收87.82亿元，净利润为-3.12亿元，是唯一净利润下滑的公司。向文波解释称，三一国际发展本期阶段性亏损，主要系海外业务外币资产受汇率波动影响形成汇兑损失。

除汇率风险外，公司当期信用减值计提规模明显增加。2026年上半年，集团计提信用减值损失7.14亿元，2025年同期计提3.83亿元，计提规模同比扩大86.56%。对此，三一重工高级副总裁、财务总监刘华解释称，信用减值损失增加主要来自应收账款、其他应收款计提坏账。随着海内外营收规模扩张，公司基于审慎会计原则，结合客户信用状况、账龄变化计提减值；整体货款逾期水平可控，公司持续强化客户信用准入与回款全流程管理。

此外，公司现金流结构呈现分化态势。其中，经营活动产生的现金流量净额97.68亿元，同比下降3.62%；投资活动产生的现金流量净额为-92.02亿元，同比减少275.50%，主要系理财投资增加；筹资活动产生的现金流量净额为-69.40亿元，同比增加31.77%，主要系上期支付股利、回购股份等现金支出较多，本期已宣告股利暂未完成支付所致。

持续推进海外业务人民币结算

在中期业绩会上，公司盈利结构背离、汇兑损益风险、国内毛利率修复节奏等问题受到投资者高度关注。

针对市场关注的业绩背离问题，向文波解释说，2026年上半年公司营收、归母净利润同比增长，扣非净利润同比下滑13.45%，盈利结构出现背离，主要是套期保值相关收益计入非经常性损益，进而形成归母净利润与扣非净利润的差异。

对于行业后市走势，公司管理层持谨慎乐观态度。向文波分析指出，本轮国内市场回暖以存量设备更新需求为核心支撑，叠加基建托底、电动化设备替代共同驱动，并非短期一次性反弹，“行业正处于温和修复的上行阶段，但复苏节奏存在结构性分化”。在此背景下，市政工程、水利、矿山及电动化设备是主要增长来源。

基于海内外市场的差异化格局，三一重工明确了双线发展策略。向文波分析指出，公司上半年海外业务收入占比超六成，增速亮眼且毛利率持续提升，国内业务毛利率阶段性承压，海内外盈利结构分化明显；国内市场以存量设备更新需求为支撑，行业处于温和修复阶段，但复苏节奏存在结构性差异。

针对国内市场，向文波表示，公司将持续推进产品结构优化，加大高附加值、电动化机型推广，推进工艺降本增效，把握设备更新窗口期，巩固国内市场份额。

海外市场方面，公司将持续深化全球化布局。三一重工董事会秘书秦致妤表示，2026年上半年，非洲区域收入同比增长47.66%，是由矿业、基建场景设备持续提升共同驱动，渠道网络本地化建设持续深化，下半年将依托全球化战略持续拓展市场订单。

针对全球化经营的核心汇率风险，公司已落地多项对冲举措。刘华介绍说，公司海外业务规模较大，持有部分外币货币性资产，受报告期汇率波动影响，产生汇兑损失计入财务费用。公司持续推进海外业务人民币结算，深化本地化经营，降低外币敞口波动影响，同时也会开展汇率对冲操作。

长期来看，公司对自身发展价值充满信心，并通过股份回购传递积极预期。9月16日晚间，三一重工披露，“为提振市场信心，基于对公司长期价值的认可”，当日公司以集中竞价交易方式回购公司股份1662.06万股，占公司总股本的比例为0.1808%，已支付的资金总额为2.99亿元；截至2026年9月16日，公司累计回购公司股份1836.85万股，占公司总股本的比例为0.1998%，累计已支付的资金总额为3.33亿元。