微软获投行看好 Azure与Copilot被指将加速增长

微软股价在周三开盘初期一度上涨超过2%。此前一天，投行Stifel将这家科技巨头的股票评级从“持有”提升至“买入”，同时把目标价从530美元调高至575美元。

按照新的目标价计算，微软股价相对周二收盘价存在大约15%的上行空间。Stifel指出，微软的人工智能业务、Azure的增长势头以及Microsoft 365 Copilot的广泛采用，可能进一步推动其营收和运营表现走强。

在过去一年中，由于微软加大资本支出以满足Azure的基础设施需要，并持续加码对AI助手Copilot的投资，公司股价持续承压。过去12个月，微软股价累计下跌0.21%，不过最近6个月已反弹超过30%。

Stifel看好Azure和Copilot加速增长

Stifel分析师Brad Reback表示，该机构对微软能够保持中高个位数营收增长越来越有信心。

Reback在致客户的报告中写道：“随着开放权重模型持续进步，管理层不依赖单一大型语言模型的策略（Azure和Copilot）得到强化，我们对公司维持中高个位数营收增长的能力愈发有信心。”

他进一步指出，运营效率的改善有望助力微软保持稳定的营业利润率，而充沛的现金流则能减少公司对外部融资的依赖。

在Microsoft 365方面，Reback认为产品不断优化将推动Copilot进一步提升用户渗透率。他还提到，GitHub使用量的增长同样可能成为微软维持中高个位数增速的驱动力之一。

Stifel此次上调评级之际，市场此前对微软毛利率以及持续攀升的AI相关开支存在忧虑。

Reback在报告中写道：“在我们今年早些时候对毛利率表达担忧之后，现在越来越清楚的是，Azure运营效率的提高、资本支出的纪律性以及运营费用增速受控，将有助于微软维持当前的营业利润率。”

Oppenheimer也上调微软目标价

在Stifel上调评级之前，投行Oppenheimer也已提高微软的目标价，从515美元上调至570美元，并维持“跑赢大盘”评级。

这一调整是在Oppenheimer与微软管理层于公司总部会面后做出的。Oppenheimer分析师Brian Schwartz表示，微软管理层就市场需求、公司在AI领域的结构性优势以及竞争地位的可持续性，均传达了积极信号。

该机构维持“在资本纪律下实现增长加速”的判断，并指出Azure和Microsoft 365商业业务的增长及使用量均表现强劲。

Oppenheimer还表示，Copilot的商业化进展依然强劲，同时微软持续增加计算能力以满足不断上升的AI需求。该机构称，越来越多的客户正将微软视为其企业AI平台的首选。

Oppenheimer同时强调了微软在运营效率和资本纪律方面的改善。该机构表示，微软的资本支出变得更加可预测，同时公司仍保持自由现金流为正。

微软高管向Oppenheimer表示，尽管计算能力依然受限，市场也存在AI颠覆传统业务的担忧，但公司预计仍可实现盈利增长。

分析师整体看好微软

不过，Oppenheimer也提到了一些潜在风险，包括AI带来的业务颠覆，以及企业IT支出可能在2026年下半年提前释放。这些因素或导致Azure和Microsoft 365商业业务的营收增速在迈向2027年时出现放缓。

该机构还警告称，云业务利润率可能承受压力，或者资本支出的效率可能下滑。

其他机构也在纷纷上调微软目标价。Cantor Fitzgerald近期将微软目标价从522美元上调至608美元，理由是公司增长基本面强劲，资本支出指引保持稳定。Citizens则重申“跑赢大盘”评级，目标价为550美元。

分析师近期的评级调整总体上与华尔街对微软的乐观态度一致。LSEG数据显示，在覆盖微软的60位分析师中，有57位给出“买入”或“强力买入”评级。