生猪供应提前放量 期货价格持续走低探底

中秋与国庆双节将至，生猪市场的价格走势并未因节日需求而出现明显好转。

自8月下旬起，国内生猪期货价格持续走低。9月22日盘中，生猪期货主力合约2611一度跌至10865元/吨，较月初下滑超过9%，年内累计最大跌幅已逾22%。

尽管近期生猪市场需求略有回暖，但供应端的增长幅度超过了需求端的增幅，猪价因此持续承压。不过，相关数据表明，三季度生猪产能去化进程有所加快。进入9月下半月后，双节备货需求全面启动，终端消费迅速回升，供需关系短期内得到改善，猪价有望止跌回升。

**节前猪价承压走低**

9月以来，国内生猪价格延续弱势，市场整体压力较大。

搜猪网数据显示，9月22日全国瘦肉型猪出栏均价为10.58元/公斤，与去年同期的12.69元/公斤相比下降了2.11元/公斤，同比降幅达16.63%。

卓创资讯分析师范晴晴指出：“养殖端集中出栏使得猪源大幅增加，而终端消费仅小幅恢复，回暖力度无法匹配供给增速，导致猪价走低。”调研数据显示，9月规模样本企业生猪计划出栏量环比增长2.96%。同时，10月受国庆假期影响，行业有效出栏天数仅二十余天。为规避节后市场不确定性，多数养殖企业选择提前出栏、前置释放存栏产能，行业整体出栏意愿强烈。加之散户跟风出栏，市场生猪流通量明显增加，在售猪源库存充足，供大于求格局清晰，持续对生猪现货价格形成压制。

据了解，虽然9月气温下降提振了终端消费，加上新学期开学，校园团膳和餐饮消费稳步恢复，猪肉刚需较夏季淡季有所改善，但本轮消费修复力度偏弱，仅能维持日常基础销售，未见明显增量。

搜猪网分析认为，需求端方面，双节临近虽带动下游食品企业备货出现边际回暖，但家庭居民消费跟进明显不足，下游贸易商备货态度普遍谨慎，多以随用随采为主，消费端提振力度有限，难以推动猪价上行突破。

此外，高位冻品库存进一步加剧了猪价的僵持局面，低价冻品出库抛售对鲜肉消费形成持续分流，进一步抑制鲜肉价格上涨。

范晴晴表示：“当前市场下游白条走货缓慢，屠宰企业库存消化偏慢，普遍采取以销定产模式，收猪提价意愿低迷，需求端难以形成有效支撑。与此同时，国内冻猪肉库容维持高位，冻品储备充足，一旦现货猪价小幅反弹，低价冻品便集中出库冲击鲜肉市场，直接封堵猪价反弹空间。”

**产能去化提速**

2026年以来，国内生猪价格持续低迷，生猪养殖长期处于亏损状态。

截至9月16日，2026年生猪自繁自养盈利均值为-200.7元/头，较2025年下降275.66元/头。自2025年9月中旬生猪养殖进入亏损状态以来，亏损周期已达一年之久。

上海钢联分析师王海莲表示：“截至8月末，全国仔猪均价已回落至年内低位区间，育肥端亏损持续压制补栏积极性。”6月下旬，7公斤仔猪价格一度跌至140元/头至160元/头，跌破多数自繁自养场的成本线，养殖户看空情绪蔓延，市场出现抛售仔猪现象。虽然7月生猪价格阶段性上涨带动仔猪迎来一波反弹，但上涨行情仅维持半个月。截至9月17日当周，全国7公斤断奶仔猪均价仅136.19元/头，外购仔猪育肥头均亏损达到79.28元/头。

记者了解到，在亏损压力下，生猪养殖端三季度开始加速淘汰母猪出栏，能繁母猪存栏量降速加快。

卓创资讯分析师朱泽坤认为：“截至8月末，卓创资讯196样本企业能繁母猪存栏量为850.83万头，环比下降1.61%，同比下降7.11%。”本轮产能去化周期或已接近尾声。本轮生猪产能去化周期已达14个月，累计去化幅度高于2023年的周期，但低于2021年的周期。9月份养殖端仍有加速淘汰母猪出栏的现象，预计当月能繁母猪存栏量将延续下降趋势。

集团大厂近月来也在加紧推进产能去化工作。

牧原股份此前表示，公司积极响应国家生猪产能调控号召，计划在9月底将能繁母猪降至300万头以下，较去年的阶段性高点下降约60万头。

新希望表示，公司严格响应国家产能调控政策要求，今年出栏量将比2025年有所调减，全年出栏量约在1600万头左右。

温氏股份近日表示，本轮行业去产能是真实、有效推进的，主要由政策与市场两方面力量共同驱动。政策端，国家高度重视生猪产能调控，出台多项措施和规划推动落地，执行力度强。市场端，行业已连续亏损多月，资金压力较大，行业主体自发去化动力充足。

**短期需求有望改善**

近期，农业农村部发布《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》，提出实施生猪产能常态化精准调控，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，引导供需适配。规划提出开展部省分级联动产能调控，将能繁母猪存栏10万头以上的头部企业、能繁母猪存栏500头以上的大型养殖场分别纳入部级和省级生猪产能调控范围。

温氏股份预计，随着行业产能调控机制逐步落地，行业无序竞争将大幅减少，逐步形成相对稳定的竞争格局，周期波动有望收窄，行业有望进入赚取合理收益的平稳阶段，具备成本优势的参与者有望获取超额收益。

该公司在近日披露的投资者关系活动记录中提及，猪价已持续低迷较长时间。对于周期反转的具体时点与幅度，产业端和市场端存在一定分歧，初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点。

行业普遍预期2027年实现盈利的确定性较高，盈利水平取决于今年三四季度猪价走势和行业产能去化情况。从历史经验看，猪价低位运行时间越长，产能去化越充分，后续价格回升积蓄的能量越大。若明年行业仍普遍未能实现盈利，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段。

范晴晴对短期市场格局的看法是：“9月上半月猪价下滑，核心是供给集中释放、节日需求尚未启动的阶段性错配。进入下半月，双节集中备货全面开启，终端需求快速回暖，供需格局短期改善，猪价有望止跌反弹。”她认为，9月下旬生猪价格整体将呈现先涨后跌的运行态势。但中秋过后，备货红利快速消退，终端需求再度回落，叠加整体供给宽松格局未变，猪价将重新承压。

上海大陆期货投资咨询部也认为，近期生猪市场并无实质性利好支撑终端肉类市场需求全面回升，在生猪市场供应充足、供强需弱压力下，猪价持续下滑弱势探底。不过在现货市场情绪悲观氛围下，当前处于去产能政策核验节点，集团及社会面母猪淘汰加速，与9月周期底部恐慌情绪共振，在政策及利润双重驱动下，社会面产能实质性去化幅度或超预期，超跌后短期底部或呼之欲出，9月底后有望出现震荡反弹。