宁德时代A+H股总市值跌破1.5万亿 “去宁化”担忧持续发酵

9月15日下午，动力电池行业龙头企业宁德时代（300750.SZ）在A股市场跌幅进一步扩大，盘中一度下跌超过6%，最低下探至316.5元/股，刷新了2025年9月以来的股价最低纪录。当日收盘时，该公司股价定格在316.36元/股，跌幅达6.16%。

与此同时，宁德时代H股也呈现疲软态势，盘中最低跌至517港元，创下2026年3月以来的新低，收盘报516港元/股。截至当日收盘，宁德时代A股与H股合计总市值已失守1.5万亿元关口，相较于2026年5月7日所创下的阶段高点，累计跌幅超过32%。

当日，界面新闻曾多次拨打宁德时代证券办公室电话，但始终无人接听。

据悉，引发此轮股价急剧下跌的直接原因，可能是市场对于公司部分核心高端客户正在“去宁德化”的担忧情绪。

小米汽车近日对外宣布，已与中创新航、欣旺达建立战略合作关系，电池供应商由此前的宁德时代、弗迪扩展至四家。理想汽车也宣布，计划向欣旺达动力增资26.5亿元，交易完成后将持有欣旺达11.17%的股权，跃升为其第二大股东。此外，在最新一期工信部公告中，2026款理想i6车型将采用中创新航电池。

与股价持续走低形成强烈反差的是，宁德时代的基本面表现依然强劲。2026年3月公布的2025年年报显示，公司全年实现营收4237亿元，同比增长17%；归母净利润722亿元，同比大幅增长42.3%；全年产能利用率高达96.9%。同时，公司还作出了“连续三年分红比例达50%”的股东回报承诺，每10股派发现金69.57元，基本面的“量质双升”进一步夯实了市场对其行业龙头地位的信心。

半年报数据显示，公司上半年实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。2026年1至5月，其动力电池使用量的全球市场占有率达到40.2%，同比提升2.2个百分点。

面对股价的持续调整，宁德时代启动了A股历史上规模最大的回购计划。9月11日晚间，宁德时代发布公告称，公司当日通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价方式回购A股股份60.43万股，占公司当前总股本的0.0131%，最高成交价331.61元/股，最低成交价330.15元/股，成交总金额约2亿元。

这是宁德时代此前公布的200亿元至400亿元A股回购方案的首度落地实施。其中，400亿元的回购上限刷新了A股单次回购金额的最高纪录。

按照回购方案，宁德时代本次回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本。回购期限为自股东会审议通过之日起12个月内，资金来源为公司自有资金或自筹资金。

2026年7月发布的中期业绩报告同样延续了高增长势头。上半年，动力电池业务实现营业收入1921.25亿元，同比增长46.02%；储能电池业务实现营业收入532.61亿元，同比增长87.54%，两大核心业务的增速均明显高于行业平均水平。

里昂证券发布研报称，宁德时代短期内缺乏正面催化剂，但当前股价已充分反映了相关悲观预期，因此维持“高度确信跑赢大市”的评级，目标价为770港元。里昂证券同时指出，锂价回落有望减轻部分成本压力，价格更具竞争力的钠离子电池可能帮助公司重新获得成本优势，且目前没有迹象表明宁德时代正在被其他厂商系统性地抢夺市场份额。

摩根大通认为，市场对宁德时代的担忧已从“2027年需求增长放缓”扩展至产能过剩、产能利用率下滑以及新一轮价格竞争。小米供应商多元化、理想汽车自研电池等消息也进一步加剧了行业的悲观情绪。

不过，摩根大通认为2027年不会重演2023至2024年的产能过剩周期，理由是宁德时代在中国电动车电池市场的份额已从去年的44%进一步提升至今年上半年的48%，“市场地位并未受到损害”，并维持对今明两年净利润950亿元和1160亿元的预测。

麦格里将宁德时代H股目标价从680港元上调至700港元，重申“跑赢大市”评级。但该行对短期前景并不乐观，原因在于纯电动车需求放缓及原材料成本剧烈波动，同时将2026财年盈利预测下调了9%。