高盛科技大会落幕 黄仁勋看好AI但称供应链上下游均面临挑战

在美西时间9月11日结束的高盛科技大会上，英伟达与SpaceX等科技巨头高管一致表达了对AI前景的乐观态度，并再次强调强劲的增长预期；然而，投资者对于AI领域的大规模投入能否带来长期回报仍保持谨慎。

高盛销售与交易团队总结道，与此前两日相似，参会企业在第三天传达的整体信号仍是“坚定看多”，但投资者依旧在等待AI资本开支转化为持续收入的有力证据。

本次大会于当地时间9月8日在旧金山揭幕，英伟达首席执行官黄仁勋和SpaceX首席财务官Bret Johnsen等企业高管在9月10日先后登台发言。

黄仁勋的讲话成为全场关注的中心。他再次指出，到2030年，全球AI基础设施的年度支出将攀升至3万亿至4万亿美元。

在他看来，AI并非一次普通的技术周期，而是计算模式从“检索式”向“生成式”的根本性转变，“AI工厂”正在演变为一种生产智能的新型资产。

黄仁勋提到，由于英伟达增长迅猛，上游供应链正面临全面压力，封装、DRAM和LPDDR内存、连接器、电压调节器以及晶圆等环节均存在挑战；下游则面临土地、电力和数据中心厂房等难题。

不过他强调，英伟达凭借全球最大的供应链在上游占据优势，并通过多元化的销售渠道在下游同样具备明显竞争力。

高盛交易团队指出，电力、内存、数据中心建设及产能等方面的瓶颈，可能导致AI算力供不应求的局面持续到2028年。

黄仁勋还预测，基于推理的机器人操作技术大约在两年后将迎来关键转折点。

对于市场关于“循环融资”的质疑，黄仁勋回应称，英伟达投入的资金规模很小，但获得的回报却相当可观，并且能够清晰看到被投企业已签订的订单需求，因此并不构成循环融资。

SpaceX则将自身定位为一站式AI基础设施平台。

SpaceX首席财务官Johnsen表示，公司预计2027年每吉瓦算力可产生300亿至500亿美元的收入，目前已处于该区间的上沿；公司对年底前实现1000亿美元年化总收入更有信心，预计到2026年底总算力将超过2吉瓦，2027年底达到5至10吉瓦，并计划在2027年部署AI卫星。

半导体设备商泛林集团首席财务官Doug Bettinger也表达了乐观看法。他表示行业“基本处于售罄状态”，管理层更担忧的是错失上行机遇，而非应对下行周期。

泛林预计，2027年晶圆制造设备需求的增长将由DRAM主导，但洁净室供应仍是主要瓶颈，新增洁净室产能将在2027年底前逐步投入使用。

此外，网络安全成为本届大会最受瞩目的议题，被视为AI最直接的受益领域之一。

网络安全公司Palo Alto Networks首席执行官Nikesh Arora表示，“AI安全产业甚至还没有真正建立起来”。

同业公司CrowdStrike首席执行官George Kurtz认为，AI并未挤占企业的安全预算，反而促进了安全支出的增长。在他看来，安全投入正从单纯的防御性支出，转变为推动企业AI落地的助力。

面对这股网络安全热潮，黄仁勋的态度更为冷静。他直言，当前网络安全话题之所以火热，部分原因是业内即将推出新产品，存在“制造需求”的成分；但他同时认为，网络安全很可能成为AI的下一个主要应用场景，因为发现漏洞本就是编程能力的延伸，能写好代码，也就能找到并修复漏洞。

高盛交易团队指出，尽管本周科技行业数据整体积极，消费端表态稳健、企业需求稳定、芯片供需偏紧，但投资者对于重新全面押注AI基础设施交易仍显得犹豫。

高盛交易团队认为，市场的核心争议在于AI资本开支能否转化为持久的盈利增长。

围绕这一问题，该团队提到两点：其一，超大规模云服务商需要将积压订单转化为持续的企业AI收入；其二，客户正从追求token用量最大化，转向以投资回报为导向的“token优化”——根据任务需要灵活选用不同模型，在控制成本的同时提升AI使用效率。