百润股份鸡尾酒承压 烈酒叙事待揭面纱 威士忌新品待考

7月30日，百润股份公布了2024年半年度报告。数据显示，公司上半年营收为16.28亿元，同比下降1.38%；归母净利润为4.02亿元，同比减少8.36%。营收下滑主要由于预调鸡尾酒业务收入降低1.42%，销量下滑8.69%。

市场对百润股份寄望于其烈酒项目，特别是威士忌产品的发布，预计将于2024年第四季度面市。该项目已筹备近八年，首批威士忌成品的桶陈储存也已超过三年。威士忌与快速消费品性质的鸡尾酒业务模式不同，周转较慢且资产投入更大，跨界涉足威士忌领域，百润股份面临未知挑战。

在具体业务上，2024上半年，百润股份的鸡尾酒业务（含气泡水）营收14.31亿元，占总营收的87.90%，同比下降1.42%；食用香精业务则增长7.51%，达到1.76亿元。销售渠道方面，线下渠道增长7.03%，但数字零售和即饮渠道分别下滑35.68%和42.69%。经销商数量由年初的2164家减至2116家，华东地区减少最多。

产品策略上，百润股份通过“358度产品矩阵”（微醺、清爽和强爽系列）针对不同消费场景布局，其中强爽系列在2023年带动了业绩增长，但2024年一季度，公司营收增长放缓，归母净利润出现下滑。与此同时，公司的销售费用持续增加，销售效率降低，销售费用率从2023年上半年的20.07%升至24.39%。

专家指出，低度酒市场需聚焦核心消费群和特定消费场景以维持增长。虽然低度酒市场曾经历投资热潮，但近年来融资降温，行业面临增长后劲不足和用户粘性缺失的问题。作为行业领头羊，锐澳需要强化品牌建设和市场定位，提升消费者认知和忠诚度，以应对市场竞争和品类渗透的压力。

此外，百润股份的烈酒项目，尤其是威士忌生产线，被视为公司未来增长的新动力。自2017年起，公司在四川邛崃的崃州蒸馏厂投资近20亿元，首批威士忌已进入桶陈阶段，预计将于今年第四季度推出。随着威士忌业务的推进，百润股份正寻求在烈酒市场占据一席之地，以期实现业务多元化和长期增长。