-81.8万，美国非农大规模下修！9月将首次降息？

周三，美国劳工统计局的报告显示，截至3月的12个月内，美国新增就业岗位比原先报告的减少了81.8万个，揭示劳动力市场降温情况超出预期。这一修正数据暗示，美国劳动力市场的疲软迹象出现得比预想的更早。虽然市场对此已有预期，导致美股反应平和，但交易员对美联储9月降息50个基点的可能性预测从29%上调至34.5%。

具体数据调整中，私营部门是非农基准下修的主要来源，减少81.9万个工作岗位，而政府部门则微增1000个岗位。非农基准的年度修正基于大规模普查数据，用以精确估算总体就业人数，与月度抽样调查的边际变化不同。这次大规模下修基准，或许仅反映对2023年就业数据需更审慎对待，与近期季度新增就业趋势关联有限。

市场分析师Eric Wallerstein指出，市场已将就业人数下修纳入预期，当前就业增长步伐与2018-2019年相似，不足以引起严重忧虑。然而，Ned Davis Research的Joseph Kalish认为，劳动力市场降温早于预期，显示美联储紧缩政策对就业影响超乎预料，为9月降息提供更多支撑。

即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会中，这一就业数据下修可能促使美联储主席鲍威尔重新评估劳动力市场，其发言或强调“数据依赖”，尤其在通胀缓和背景下，劳动力市场表现将成政策调整的关键考量。

同日发布的美联储会议纪要显示，部分FOMC成员在7月会议中倾向于立即采取货币宽松措施，尽管最终决定维持利率不变。多数官员认为，若未来数据持续符合预期，下次会议降息将是合理举措。同时，他们对通胀持续向2%目标靠近表达了信心，7月CPI数据也显示出通胀压力的缓解。

鉴于就业和通胀的最新动态，9月的美联储会议更可能聚焦降息的规模，而非是否降息的问题。市场目前预计9月降息25个基点的概率为64.5%，50个基点的概率为35.5%。