IMF警告AI投资高估值集中度风险 金融市场稳定性面临考验

国际货币基金组织（IMF）近日在《世界经济展望报告》与《全球金融稳定报告》中，对全球经济前景及金融体系风险发出警示。报告认为，过去半年间全球经济在中东冲突冲击下表现好于预期，但战略能源储备不断消耗、政府债务居高不下，或将削弱各国应对新冲击的能力。IMF略微上调2026年全球经济增长预期，同时提醒能源价格上行可能加剧通胀压力。

IMF在报告中提到，通过绕行石油运输通道以及投放战略储备，各方有效抑制了美伊冲突对油价的冲击。不过，应急储备正逐步见底，不少国家债务负担沉重、财政赤字持续扩大，未来若油价再度飙升，这些国家恐难继续为消费者提供保护。报告强调，若不提升供应能力并补充政策缓冲，全球经济可能很快就会触及韧性上限。

近期，国际能源署宣布将释放规模空前的石油储备以舒缓供应紧张。美国总统特朗普与俄罗斯总统普京达成一致，暂时解除对美国进口俄罗斯柴油的制裁，以压低加油站油价。IMF经济顾问西尔瓦娜·滕雷罗呼吁政策制定者由被动应对转向重建缓冲能力；IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃则敦促各国政府压缩开支，以应对全球债务攀升。

《全球金融稳定报告》将人工智能企业的高估值及其不断膨胀的债务列为金融体系风险之一。报告警告，人工智能市场的调整可能经由企业间融资关联和投资者风险敞口向全球扩散。亚洲市场所受冲击可能最为显著，英国与欧元区影响相对有限，但持有美国资产的投资者同样面临风险。

报告指出，美国大型科技股在股市中的权重持续攀升，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉七家公司合计占标普500指数比重逾35%。越来越多证据显示，人工智能的成功落地或许并不需要如此庞大的投入，其潜在经济回报也可能低于预期。近期市场波动反映出投资者对人工智能行业前景的忧虑，博通公司负责人将众多人工智能投资者比作“赌场”赌徒，引发半导体公司股价走低。中国存储芯片制造商长鑫存储在新型芯片架构上取得突破，亦对韩国科技企业形成压力。

IMF报告还聚焦人工智能投资背后的借贷规模及业内相互交织的融资安排。一旦人工智能相关资产价格下行，这些不断累积的杠杆将增加投资者被迫抛售的可能性，并引发股市波动性骤升。过去三年，超大规模云服务企业与实力较弱的人工智能公司之间的交易额达3000亿美元，涉及债务6500亿美元。这种重估可能导致投资锐减、股市回调、金融环境收紧，相关影响或向全球蔓延。