油气板块逆势上涨 地缘风险推高油价走势

10月13日，油气板块表现强势，逆市上扬。当天，上证指数收于3765.66点，下跌0.83%；创业板指报2902.02点，跌幅达2.09%。在整体市场走弱的背景下，石油ETF易方达盘中上涨0.69%，明显优于大盘表现。地缘政治紧张局势持续，多个关键原油运输通道受到限制，推动国际油价震荡偏强，高油价所带来的尾部风险对冲价值不断凸显。

由于地缘风险短期内难以缓解，加之多国原油生产基础设施遭受破坏，国际油价呈现震荡偏强态势。9月底至10月初，多家机构相继上调油价预期。EIA在10月6日发布的STEO月报中，将2026年四季度布伦特原油均价预测从91美元/桶上调至105美元/桶，单月调升14美元；高盛于10月11日将12月布伦特目标价从85美元上调至90美元；瑞银则指出，在途库存大幅下降、现货市场供应持续偏紧的背景下，四季度油价中枢将上移。

本轮油价上涨具有特殊性：尽管油价大幅攀升，原油波动率指数OVX却出现回落，反映出市场对高油价持续性的共识正在形成。9月23日至10月12日期间，ICE布油价格上涨11.23%至107美元/桶，而OVX下跌6.49%，显示市场对油价维持高位的预期增强，分歧减少。历史上，当出现此类背离现象时，国证油气指数往往表现较好。

石油ETF易方达跟踪国证石油天然气指数，行业结构偏向中上游，资源属性更强，直接受益于油价中枢抬升。石化ETF易方达大炼化企业占比高，龙头属性更强，直接受益于化工产品涨价的核心环节。两只产品的管理费加托管费合计均为每年0.20%，具备低费率优势。

广汇能源作为油气开采与LNG企业，资源属性突出，今日涨幅居前。中国石油涉及油气开采与炼化双主业，资源属性叠加炼化盈利修复，直接受益于油价中枢抬升。中国海油是海上油气开采龙头，资源属性纯正，油价上行弹性显著。中国石化作为炼化与销售一体化龙头，成品油与化工品涨价直接受益。

石油ETF易方达（159181）紧密跟踪国证石油天然气指数，行业结构更偏向中上游，资源属性更强，直接受益于油价中枢抬升。高油价尾部风险对冲价值持续彰显，盘中涨幅0.69%，管理费加托管费率每年0.20%。石化ETF易方达（516570）大炼化企业占比高，龙头属性更强，一键打包石油化工、基础化工、煤化工产业龙头，仅39只成份股，直接受益于化工产品涨价核心环节。盘中跌幅1.04%，管理费加托管费合计每年0.20%。联接基金为易方达石化ETF联接A/C（020104/020105）。