国际油价大幅回落 金价小幅上涨 供应恢复预期成关键

截至当地时间9月29日交易日结束，纽约商品交易所11月交割的轻质原油期货价格下滑3.22美元，最终报收于每桶89.38美元，跌幅达3.48%；与此同时，伦敦布伦特原油11月合约价格也下跌2.69美元，收于每桶102.59美元，跌幅为2.56%。WTI和布伦特原油的同步回落，对全球能源市场的预期产生了影响。

光大期货能源化工研究总监杜冰沁指出，此轮油价下行主要受到供应恢复预期的推动。美国能源部打算通过“互换”机制向市场投放4000万桶原油，这是美国此前承诺向国际能源署紧急协调释放行动所提供的1.72亿桶原油中的最后一批。具体投放量将取决于企业的申购和交付进展。沙特东西输油管道已重新启动，延布港也恢复了油轮装载作业，这意味着绕过霍尔木兹海峡的关键出口路径再次投入运作，市场对于供应进一步中断的忧虑有所减轻。9月份，中东主要产油国的原油出口量回升至1280万桶/日，达到2月底美以伊冲突爆发以来的最高点。沙特9月原油出口量预计将达540万桶/日，而8月仅为244.6万桶/日，显示出沙特在冲突期间受影响的出口通道正逐渐恢复畅通。9月经由霍尔木兹海峡出口的原油预计达到740万桶/日。这些迹象表明，海运通道的安全性、保险费率以及航运运力均在向正常状态回归，全球买家对中东原油的采购兴趣也在增强。不过，中东石油供应距离冲突前水平仍有较大差距。

杜冰沁认为，此前推动油价走高的关键因素是中東冲突造成的实际供应减少以及市场对运输通道进一步受损的担忧。目前出口量回升和替代运输路线的恢复，表明供应最为紧张的预期正在得到修正。然而，据船运机构统计，中东主要产油国的出口量仍比冲突前低约320万桶/日，且部分关闭船舶识别信号的运输难以被完整统计。供应恢复的程度还需要持续观察。中东供应恢复的延迟将导致四季度供应偏紧，库存消耗对油价形成支撑，地缘局势的演变将主导价格波动，短期内价格预计以高位震荡为主。

在同一交易日内，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格为4179.70美元/盎司，上涨0.27%。国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力分析称，油价下跌通常會压低全球通胀预期，市场将重新评估主要央行的货币政策走向，降息预期增强对金价构成利好。加之全球地缘不确定性依然存在，资金配置黄金以对冲宏观风险，从而出现了油跌金涨的局面。

朱克力补充说，这种组合并不具有长期可持续性。如果后续地缘风险整体缓和，同时通胀迅速回落，原油和黄金可能同步走软。而一旦发生重大能源供给危机，油价反弹，避险情绪也将推动黄金同步上涨。