一位公募机构的FOF基金经理表示，暂时不会再参与黄金投资，除非这类资产的波动回归正常。近期，黄金在多元资产配置中的角色定位似乎已经发生变化。自从金价在多个交易日与权益市场同涨同跌，其避险属性的配置意义开始受到质疑。

传统上，黄金被视为抵御波动、平衡风险的“压舱石”。然而，当它的价格走势开始与权益市场同步时，这种避险光环便遭遇了严峻的挑战。这不仅是一种资产的短期异动，更反映出许多FOF基金经理依赖“黄金+纳指+红利”等组合来穿越周期的策略正在被动摇。在复杂的市场环境中，多元配置的真正韧性可能更多源于对宏观变化的持续研判与资产间的动态再平衡。

近期地缘危机持续发酵，黄金持有者并没有享受到避险资产带来的红利，反而经历了与权益资产同涨同跌的情况。某只黄金ETF在3月下旬的多个交易日跌幅明显，单日跌幅超过9.5%，远高于沪深300等权益类指数的单日跌幅。尽管金价在近期略有回暖，但未能收复先前的失地。桥水基金也发布研报称，在市场避险情绪升温或遭遇各类地缘危机时，黄金并非总能提供稳定的保护。

光大保德信基金FOF投资部负责人张芸表示，近期黄金市场的巨大变化主要是由于美联储降息预期回摆对金价产生负面影响，以及市场多次剧烈抛售导致流动性层面出现问题，原有的避险属性失灵。她认为，黄金目前处于缓慢修复阶段，经过大幅抛售后，筹码结构在一定程度上出清，但仍需一定时间和催化因素才能重新进入上行通道。

从多元资产配置的角度来看，黄金主题基金一直是FOF基金经理的首选。截至2025年末，华安黄金ETF成为被FOF重仓数量最多的基金之一。许多FOF基金经理还“下重手”配置黄金资产。例如，海富通聚优精选购买了多只黄金主题ETF，国泰民安养老2040三年则重仓了三只黄金股ETF和一只金银珠宝主题的主动权益基金，这些基金占FOF基金净值比重超30%。