2026年开年以来，钨价涨幅突破50%，现货市场同步浮现合同违约的信任危机，下游部分企业面临阶段性原料短缺困境。

供应端收缩是本轮钨价跳涨的核心推手。国内钨矿开采配额连续多年缩减，2026年官方下达的开采指标较2025年再降8%。主产区严打私挖滥采，现货流通量较此前缩减约三分之一。国内钨矿品位持续下降，开采成本同比上涨18%-22%，中小矿山因环保和成本压力批量退出市场，行业资源向头部企业集中。海外新增产能释放迟缓，哈萨克斯坦、加拿大等国新矿项目投产周期长达5-8年，2026年海外新增产量仅数千吨，难以弥补国内供给缺口。

需求端呈现传统与新兴领域双重增长格局。传统硬质合金领域需求保持5%-8%的年增速，占钨消费总量的60%以上。新兴领域中，光伏钨丝金刚线渗透率已超60%，每GW光伏装机钨用量较此前提升至原来的3倍，成为需求增长核心引擎。新能源汽车永磁同步电机、AI服务器PCB微型钻针等高端场景需求年增速超12%，进一步打开需求天花板。

钨价快速拉涨之下，现货市场信任危机显现。部分下游企业因难以承受价格跳涨而出现合同违约现象，部分有实力的下游客户为保障供货超量下单锁定货源，导致部分中小企业面临“无米下锅”的窘境。厦门钨业等龙头企业表示，将根据市场需求动态调整供应策略。旗下厦门虹鹭于1月对全系列细钨丝产品上调价格，翔鹭钨业、章源钨业2月上半月黑钨精矿长单指导价较1月下半月涨幅分别达24%、28%。

行业头部企业正通过强化资源布局应对供需紧张。厦门钨业于2月9日公告拟收购九江大地矿业部分股权，进一步增强钨资源保障能力，目前公司在产钨矿山年产能约1.2万吨。中钨高新则启动1.45亿元PCB钻针棒扩产项目，新增年产能3000万支，巩固PCB刀具全产业链龙头地位。2025年厦门钨业实现营业收入464.69亿元，同比增长31.37%；归属于上市公司股东的净利润23.11亿元，同比增长35.08%，随着2026年钨价快速上涨，公司盈利有望进一步提升。

关于钨价拐点，市场观点呈现分化态势。东莞证券指出，当前钨主流产品价格较2025年初涨幅接近400%，高位价格或引发下游合金需求负反馈，建议谨慎追高。东吴证券认为，头部企业通过提前囤积低价原料、签订长单锁定成本，充分享受价格上涨红利，盈利弹性显著释放。部分业内观点认为，短期春节后下游补库需求将延续供需紧张格局，但二季度初随着矿山开工率提升，钨价或面临阶段性调整压力，长期来看供给刚性约束仍将支撑价格中枢维持高位。