虽然2026年刚开头，但对经历了大起大落的黄金市场来说，显得要漫长得多。

所有现实的结果，都能顺着时间线在过去找到萌芽的种子。现在回看2025年，能比较清晰地发现黄金市场出现了一些前所未有的变化，这种变化导致了2026年开年市场上波谲云诡的情况。

世界黄金协会发布的数据显示，2025年全球金饰消费同比减少了18%至1532吨，即使加上将近96吨的库存，金饰需求在去年全球黄金总需求中的占比也仅有32.8%，这是有相关统计以来的最低值。

金饰需求降到这个程度，意味着黄金需求中最传统、最稳定的支柱发生了动摇。人类使用黄金最传统的方式就是当饰品，现在人们最容易接触到黄金的形式也是各类首饰。比如在20世纪70年代末金价大涨的时候，黄金商品论占主导地位，在“黄金无用”的论调下各国纷纷卖出黄金，这种金属从央行手里流出，以饰品或者金币的形式进入消费者和投资者手里，当时金饰是黄金最大的需求。在本世纪初的“超级牛市”中，金饰仍在黄金需求中占据半壁江山。2008年的华尔街金融风暴改变了对黄金的认识，黄金再货币论开始回潮，全球央行持续购金的同时，金饰在黄金需求中的占比不断下降，但一直是黄金各类需求中占比最大的一个。

而在2025年，长期占主导地位的金饰，占比首次下降到不足三分之一。此前行业人士对金饰占比下降已有预期，毕竟飙升的金价会不可避免地抑制了全球消费者的购买力，不少街头的金店客流量明显减少。人们知道金饰销售惨淡，但数据一出来才发现没想到会这么惨。虽然强行找亮点的话可以看到金价上涨抵消了销量下滑的影响，全球金饰消费总额均实现增长。比如国家统计局公布的数据显示，2025年全年金银珠宝类商品销售额同比增长12.8%，远超社会消费品零售总额增速。本来两位数的增速放在平时足够耀眼，但放在去年金价大涨的背景下，实际上金额增量远低于金价涨幅，这意味着金饰的出货量大幅下滑。