黄金“囤积潮”退去，美国9月贸易逆差降至五年新低 黄金运输逆转推动。美国商务部数据显示，9月美国贸易逆差降至五年来最低水平，主要原因是此前大规模进口的黄金被重新运回海外。年初时，由于市场猜测美国总统特朗普可能对欧洲加征关税并涵盖黄金，贸易商们争相将金条从欧洲空运至纽约。这种混乱一直持续到夏季。8月初，美国海关与边境保护局表示，特朗普对瑞士进口商品的关税将适用于当地广泛使用的100盎司和1公斤金条。但几天后，特朗普在Truth Social上澄清，黄金不会被征收关税。

牛津经济研究院经济学家Grace Zwemmer指出，8月份当市场明确黄金不会受到关税影响后，此前激增的黄金进口迅速逆转。她还提到今年黄金贸易的剧烈波动与避险需求有关，包括10月1日美国政府关门前夕的紧张情绪。9月份重返海外的黄金运输增加了61亿美元，占当月出口总额增加额（84亿美元）的绝大部分。相比之下，黄金进口仅增加了19亿美元。

消费品出口走强，尤其是药品增长，也推动了美国对外销售额上升。9月美国出口增长至2893亿美元，而进口温和上升至3421亿美元。贸易逆差因此缩小至528亿美元，低于8月的593亿美元，这是自2020年6月以来的最低水平。当时新冠疫情扰乱了全球供应链，使美国难以从海外进口商品。

特朗普一贯将美国贸易逆差描述为“有害”，并认为其关税措施是解决方案。然而许多经济学家认为，一个国家的贸易平衡最终由其储蓄与投资结构决定。黄金运输激增只是特朗普关税继续扰乱美国贸易格局的一个例子。今年3月，美国商品逆差因企业抢在“解放日”关税实施前囤货而扩大；随后在4月，当10%全球基本关税生效后，逆差又大幅收窄。

9月的进口方面，电脑及配件进口下降27亿美元，Capital Economics的经济学家Paul Ashworth表示，这显示人工智能基础设施建设可能不如部分经济学家预期的强劲。如果不是由于129亿美元的药品进口反弹（源于特朗普威胁对品牌药进口加征关税），美国商品进口本可以跌至两年半低点。今年前九个月，美国的贸易逆差比2024年同期大17%，部分原因是年初美国企业抢在关税落地前大量囤积进口商品。