国际金价在10月份冲上4300美元/盎司的历史高点后，近期一直保持高位震荡。尽管有所回调，但今年金价已涨超58%。在这样的“黄金大年”，市场对头部黄金上市公司的业绩尤为关注。

近日，周大福公布了2026财政年度中期业绩（2025年4月1日至9月30日）。报告期内，公司营业额为389.86亿港元，同比减少1.1%；经营溢利为68.23亿港元，同比增长0.7%；股东应占溢利为25.34亿港元，较去年同期增长0.1%。业绩发布后的次日，周大福股价低开低走，收盘报14.310港元/股，当日跌幅达6.10%。接下来的一天，周大福开盘再度下挫，截至发稿时跌超3%。

在国际金价上涨背景下，周大福高毛利定价黄金饰品（即“一口价”金饰）成为业绩增长的核心驱动力。报告中表示，在高毛利定价首饰贡献提升及黄金价格上涨的支持下，集团毛利率维持于30%以上。财报显示，2026财年上半年，周大福重点标志性产品系列总销售额达34亿港元，较去年同期的23亿港元增长约48%。在中国内地市场，周大福定价珠宝的零售值贡献从27.4%提升至31.8%，定价黄金首饰同店平均售价也从5300港元升至6300港元。

世界黄金协会发布的报告显示，2025年上半年，10克以内的小克重黄金产品已占据金饰总销量的45%，较2023年提升8个百分点。轻量化产品总价可控，更符合日常佩戴与年轻化审美需求。中国黄金协会指出，2025年11月起实施的新增值税政策将推动企业注重高附加值精品开发。据分析，此类产品多采用“一口价”模式，通过设计增值提升溢价能力，毛利率空间优于传统“克重＋加工费”模式。浙江黄金珠宝行业专业人士认为，在近年来黄金价格持续上行的背景下，周大福的“一口价”策略精准把握了趋势。