高盛合伙人Tony Pasquariello认为，美国股市已出现多头“缴械”迹象，市场似乎正进入人工智能周期的新阶段。投资者开始对超大规模云服务商的资本支出和未来回报的可持续性持怀疑态度。尽管如此，Pasquariello仍维持美股主要上升趋势完好的判断，预计标普500指数将在在2025年底收于当前水平之上，但下调了对来年股市表现的预期。

本周四美股盘中大跳水，标普500指数早盘一度涨逾1.9%，最终收跌近1.6%。市值较当天日内高点蒸发超2万亿美元，数月来首次收于100日移动均线下方。尽管英伟达周三盘后公布亮眼业绩，但未能缓解市场对高估值的担忧。标普500进入11月以来已累计跌约4%，势将创2008年来最差11月表现。

Pasquariello在给客户的报告中指出，虽然更低的价格可能引发系统性和主动交易者的更多抛售，且10月的“派对后遗症”或尚未完全消退，但他的直觉是本周市场经历了显著的风险转移，并出现了一些投降迹象。

美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯周五释放了鸽派信号。他表示，随着劳动力市场降温，美联储在近期仍有进一步降息的空间。这一表态推动市场对12月降息的押注升温，降息25个基点的预期概率从周四收盘时的约30%一度跃升至56%。

BMO资本市场的美国利率策略师Vail Hartman指出，威廉姆斯的评论至关重要，因为他是美联储货币政策委员会FOMC的中间派投票委员之一，他的投票结果最终可能会决定12月利率决议的走向。此前，人们对他对12月会议的前景尚不清楚。

高盛交易部门已连续数周观察到逐步的抛压，但周四的抛售急促，投资者急于锁定年内收益。尽管英伟达公布了“令人印象深刻的超预期业绩并上调了指引”，但市场似乎正进入AI周期的新阶段。投资者开始对超大规模云服务商的资本支出和未来回报的可持续性持怀疑态度。