大盘在4000点附近反复争夺，显示出多空双方在此整数关口存在较大分歧。悲观者认为4000点可能是本轮行情的终点，而乐观者则认为这可能是一个新起点。4月7日，A股市场因海外因素影响出现大幅下跌，许多投资者担心市场会持续走低。当时我表示，面对关税战，我们有信心，市场的下跌可能是暂时的，预计明年市场有望回到4000点。如今这一目标已提前实现。近期有投资者留言称我的观点可能偏保守，认为这轮牛市或许会超出多数人的预期。这也是我的看法。

不久前，我受邀参加民间股神林园的新书发布会，并与他进行了深度对话。我们一致认为当前正处于牛市上半场结束、下半场开启的关键节点。4000点并非行情的终点，而是新一轮行情的起点。一个重要的判断依据是：4000点之前的牛市上半场属于结构性牛市，而非全面牛市。展望明年，市场有望逐步向全面牛市过渡。从逻辑上看，2025年的行情仍处于牛市上半场，场外资金入场趋势已经显现。无论是新开股票账户数量还是权益类基金发行规模，今年都呈现明显回暖态势。数据显示，今年新开股票账户数已突破2500万户，多只新发基金出现“日光基”现象，表明居民储蓄向资本市场转移的过程已在年内启动。

由于市场资金相对有限，主要集中在科技板块，即所谓的“小登股”。因此，科技股自年初以来持续走强。我一直看好科技创新方向，建议关注人形机器人、信创、半导体、算力算法、低空经济、创新药等细分领域。随着行情深化，越来越多的投资者开始认同当前处于牛市阶段，储蓄向股市转移的趋势正在加强。特别是早期入场的投资者已产生一定财富效应，有望进一步带动银行存款向资本市场流动。当市场资金更加充裕后，新入场的投资者或将面临多种选择：是追高已大幅上涨的科技股，还是布局尚未明显启动的传统白马股，亦或参与已经开始表现的“中登股”，如新能源、储能、有色金属、电力设备等。