近日，国内顶级量化私募机构幻方量化陷入一场牵涉金额高达1.18亿元的返佣案件。此案涉及幻方量化市场总监李橙，时间跨度长达六年。案件曝光后，幻方量化作为大模型DeepSeek的母公司，其双重身份引发市场高度关注。

去年11月，幻方量化市场总监李橙因涉嫌券商返佣被调查。调查显示，2018年至2023年间，李橙伙同某券商营业部经理，通过虚构经纪人身份，将幻方量化交易导入指定营业部，套取券商“交易佣金40%提成”制度下的绩效奖金，累计达1.18亿元，其中2000余万元流向李橙。目前相关几名涉案人员已移交司法。

幻方量化方面表示，李橙的行为是个人行为，公司并未参与返佣。公司之前对此事并不知情，且对所有合作渠道都采用相同的费率和较低水平的佣金。李橙并非公司高管，只是普通市场人员。公司正在等待调查结果，以便后续处理。

一位私募人士介绍，“券商返佣”通常指券商根据交易量返还一部分佣金给投资者，包括量化私募等。这种行为背后可能涉及券商为了吸引客户频繁交易，从而增加自身交易量和收入。这容易引发利益冲突和腐败问题。在圈内，不少量化基金有很多高频交易，佣金很高，券商给予返点，涉及的金额可能不菲。

据一位量化私募公司高管透露，券商的最低佣金可能达到万零点八五或万一，在这个基础之上加的佣金都是可以返出来的。返佣数额一般在万一到万三之间。例如，2000万交易量可能会返两万元，一个亿大概返十万元，而十亿则大约返一百万元。

公开资料显示，幻方量化由梁文锋创立，是中国量化投资领域的头部机构。幻方量化旗下有两家百亿量化私募平台，分别是2015年6月成立的浙江九章资产和2016年2月成立的宁波幻方量化。公司在2021年时曾达到千亿元规模，并于2023年4月成立深度求索（DeepSeek）公司，进军通用人工智能领域，于2025年1月推出大模型DeepSeek。

截至6月30日，有业绩展示的50家百亿级私募上半年平均收益率达10.93%，其中47家实现正收益，占比高达94%。在竞争激烈的市场环境下，量化私募行业出现了新的“四大天王”。衍复、明汯、九坤和幻方以600亿元至700亿元区间的管理规模成为新量化“四大天王”。

业内人士认为，随着市场结构性行情的发展，私募基金赚钱效应显现，特别是小盘股活跃行情带来的超额收益机会。展望后市，私募机构对下半年行情较为乐观，人工智能、新消费、创新药和红利资产等仍是机构聚焦的方向。