随着A股财报披露季的结束，A股游戏行业龙头世纪华通再次交出亮眼成绩单。 2025 年首先季度，营收81. 45
亿元，同比增长91.12%；归母净利润13. 5 亿元，同比增长107.2%；扣非后净利润13. 46
亿元，同比增长107.95%；经营性现金流12. 91
亿元，同比增长48%。一季度公司利润已超过去年全年水平，且领跑A股游戏市场，同时在总资产、净资产、动态市盈率、ROE等重要财务指标上也大幅领先于行业平均水平。

长青产品持续扩容 夯实盈利增长根基

当然，部分投资者可能对世纪华通 2024
年第四季度的业绩亏损存在疑问。实际上，该季度亏损并非源于主营业务不善，而是受被投公司业绩未达预期触发投资减值损失所致。若剔除这一非经常性因素影响，公司
2024 年扣非后净利润达16. 43 亿元，同比劲增290.2%，凸显主营业务的强劲盈利能力。

我们还可以从销售毛利率与净资产收益率两项衡量企业核心竞争力的关键指标来看。数据显示，截至 2025
年一季度末，世纪华通销售毛利率高达69.3%，创下单季历史新高；加权平均净资产收益率达到5.31%，不仅创下十余年同期理想表现，也远好于行业平均水平，充分彰显公司盈利能力正在显著提升。

在 2025 年 3 月榜单中《Whiteout Survival》依然稳居首位

世纪华通能够实现“量利齐升”，核心驱动力在于持续扩容的长青产品矩阵。这些产品凭借深厚的用户基础与稳定的市场表现，为公司构筑起稳固的盈利底座，成为公司业绩的“压舱石”。以经典IP运营为例，基于传奇IP与龙之谷IP的系列游戏持续展现出强大的生命力：《热血传奇》端游以“新百区”玩法激活老用户，带动月活持续增长；多端产品《盟重神兵》上线即获市场认可；《龙之谷》怀旧服上线首周活跃人数同比增长82%，收入同比增长88%，《龙之谷世界》
2025 年 2
月上线即闯入iOS畅销榜1、0，登顶伽马数据新游首月流水榜。此外，《冒险岛》《永恒之塔》《彩虹岛》《泡泡堂》等长青产品持续多年表现出色。

同样的情况也在点点互动上发生，由其自主研发、在全球首创的冰雪生存题材SLG手游《Whiteout
Survival》自 2023 年上市以来，打破“手游生命周期短”的行业规律，在上线超两年后还在不断刷新业绩新高，今年 3 月更是登顶全球手游收入榜，成功突破营收天花板。事实上，点点互动拥有深厚的长线运营能力，休闲产品《Family
Farm》系列运营已经超过了 14 年，其业绩表现同比仍然是上涨态势。点点互动也在积极地将《Whiteout
Survival》和《无尽冬日》打造成长线运营的产品，形成穿越市场周期的价值壁垒。

财务合规显著提升 多举措提升投资者回报

除了在核心主业上持续筑牢增长底盘，世纪华通正以实际行动加速推进合规化进程。根据比较新公告披露，公司已完成前期会计差错的全面更正及追溯调整。而针对上一年度非标审计报告涉及事项，会计师事务所已出具专项说明并确认影响完全消除。同时，针对重大资产重组业绩承诺问题，公司制定的补偿方案正按计划有序推进。这一系列动作标志着公司财务合规性与治理透明度的系统性提升。

2025 年 5 月 6 日 80 余家机构参与世纪华通投资者交流会

对于投资者关心的分红事宜，公告显示，尽管 2023 年至 2025 年一季度业绩持续高增长，但受限于深交所“母公司可供分配利润为正”的现金分红硬性条件，当前暂不具备实施条件。

不过，暂不分红并不代表忽视投资者回报，世纪华通正由三大路径构建起一套长效价值回馈的体系：

其一，依托长青IP矩阵与全球化研运能力，持续扩大业绩基本盘。 2025 年的一季度已经初步体现出来，公司营收、净利润等核心指标均创历史新高，经营性现金流同比增长48%，为改善母公司财务状况提供了强劲动能。

其二，通过加速“摘帽”攻坚，系统性修复财务结构，公司未分配利润负缺口正逐步收窄，为未来满足分红条件奠定扎实基础。

其三，以ESG软实力构建长远价值。公司连续四年发布可持续发展报告，通过“看得见的业绩增长”与“看不见的价值积淀”双重赋能，打造透明健康的发展生态，为投资者创造兼具短期动能与长期韧性的回报预期

展望未来，世纪华通凭借持续完善的业务布局与稳健的经营策略，正为投资者勾勒出清晰的价值提升蓝图，而这些将会带给投资者和社会更大的回报。

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