贵金属价格继续反弹。北京时间周一早间，黄金和白银价格延续了反弹走势。现货黄金上涨0.44%，报4988.6美元/盎司；现货白银涨幅超过2%，报79.69美元/盎司。上周五，白银价格大涨近10%，黄金涨近4%。

美股股指期货也有所上涨。标准普尔500指数期货上涨0.30%，纳指期货涨0.38%，道指期货涨0.26%。

近期贵金属市场经历了罕见的“过山车”行情，黄金和白银在暴涨后遭遇暴跌，随后又出现反弹。接下来金银价格将如何变化？是长期趋势的终结，还是牛市途中的一次压力测试？

白银的价格波动历来比黄金更为剧烈，原因在于其市场规模较小、流动性较低。相比之下，流动性更高的黄金市场应对波动的能力更强。多家银行和资产管理机构重申对黄金的长期看涨观点。一位富达国际基金经理表示准备再次买入；太平洋投资管理公司大宗商品组合管理团队负责人也认为，黄金的上行趋势依旧完好。

摩根大通全球市场策略团队分析师Jason Hunter表示，近期金价的走势是典型的短期冲高回落反转，是为了消化前期过快涨幅的“中场休息”，而非长期涨势的终结阶段。技术图表显示，黄金价格在经历抛物线式的上涨后，动能已明显衰竭。Hunter预测，金价将在未来数周甚至数月内形成宽幅震荡的“持有模式”。在此期间，5000美元关口及5100-5150美元区域将构成沉重阻力，限制金价的短期反弹空间。

尽管面临短期技术性回调，但支撑黄金牛市的核心逻辑——“货币贬值”主题依然稳固。Hunter指出，美元指数持续在100关口下方运行，这是一个关键的长期弱势信号。只要美元维持在这一水平下方，市场就容易受到自2025年初开始的下跌趋势重启的影响。

银河证券认为，本周金属资产可能继续处于震荡盘整期，需关注美国1月CPI数据以判断通胀黏性，修正美联储政策预期。中长期来看，贵金属牛市的核心逻辑依然稳固。当前黄金核心逻辑已从短期利率博弈转向对冲美元长期信用风险和全球货币体系重构。白银需注意其市场容量小、易被资金操纵的特点，警惕杠杆资金带来的踩踏风险。工业金属将更显著地受到全球绿色转型主导，长期需求结构向好。