豌豆淀粉售价下降，双塔食品2025年净利预减 海外出口受挫影响显著！双塔食品作为全球最大的豌豆蛋白生产商，正面临业绩下滑的压力。公司发布的2025年业绩预告显示，归母净利润预计为2800万元至4000万元，同比下降70.41%至57.72%。公司表示，业绩下滑主要是由于海外出口业务受到影响以及豌豆淀粉售价下降导致的资产减值。

财报数据显示，2025年前三季度，双塔食品的资产减值损失为-6898.84万元，较期初增加40.42%，主要原因是淀粉库存增加，存货跌价准备计提金额上升。此外，欧盟于2025年9月1日对中国豌豆蛋白启动反倾销调查，涉及干重基础上蛋白质含量超过65%的高蛋白豌豆蛋白产品。尽管调查尚未有最新进展，但2024年公司出口至欧盟的涉案产品销售额占总营收的3.92%，2025年上半年该比例提升至6.48%。

双塔食品成立于1992年，最初以生产龙口粉丝为主，2010年在深交所上市。自2012年起，公司逐步拓展豌豆蛋白和膳食纤维等业务领域。目前，豌豆蛋白已成为公司的主要收入来源，双塔食品也已成为全球最大的豌豆蛋白和龙口粉丝生产企业之一。随着成为Beyond Meat等植物肉企业的原料供应商，公司在2018年至2020年间实现了高速增长，归母净利润分别为0.92亿元、1.87亿元和3.53亿元，分别同比增长149%、104%和88.51%。

然而，由于原材料价格上涨及对豌豆淀粉存货进行计提资产减值，双塔食品利润连续下滑，甚至出现亏损。2021年和2022年，公司归母净利润分别为2.68亿元和-3.11亿元，分别同比下降24.12%和216%。2023年，由于主要原材料价格下降，公司业绩有所回升，实现归母净利润0.93亿元和0.95亿元，分别同比增长130%和1.48%。

盘古智库高级研究员江瀚认为，双塔食品2025年的业绩下滑是外部贸易摩擦与内部价格周期双重冲击的结果。原材料成本高企叠加豌豆淀粉市场价格下行，导致存货减值计提增加，反映出公司在产业链中游议价能力有限，难以有效传导成本压力。业务结构单一、抗周期能力弱的问题进一步凸显。

双塔食品正在大力开拓新兴国际市场，加强国内市场的开拓，并加快海外工厂建设。2025年上半年，公司国内市场销售收入同比增长15.63%，营收占比提升至53.89%。海外市场方面，泰国工厂已经建成投产。知名战略定位专家詹军豪指出，双塔食品在国内植物蛋白市场具备一定核心竞争力，拥有规模产能和成熟生产技术的优势。然而，国内市场竞争激烈，公司需依托产能优势绑定下游赛道，同时发力C端品牌打造与产品创新，才能在国内市场实现突破。