人民币汇率韧性何在？专家解读稳资产促出口

来源：网络 作者：声远热闻

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发布时间：2025-05-12 19:35:29

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[摘要] 中国人民大学经济学院教授王晋斌在CMF宏观经济热点问题研讨会上表示，人民币金融汇率微升值、贸易汇率较大幅度贬值的走势是合理的。他认为这种走势有利于稳定跨境资本流动并促进出口。面对不确定性，政策工具箱已准备好多种措施应对汇率波动，包括稳资产价格、调节结售汇和灵活调整政策力度。今年美国对中国实施了高关税政策，导致中美之间的关税率异常高。在此背景下，人民币汇率表现出四大特征：一是突发性贬值冲击，由于美国

中国人民大学经济学院教授王晋斌在CMF宏观经济热点问题研讨会上表示，人民币金融汇率微升值、贸易汇率较大幅度贬值的走势是合理的。他认为这种走势有利于稳定跨境资本流动并促进出口。面对不确定性，政策工具箱已准备好多种措施应对汇率波动，包括稳资产价格、调节结售汇和灵活调整政策力度。

今年美国对中国实施了高关税政策，导致中美之间的关税率异常高。在此背景下，人民币汇率表现出四大特征：一是突发性贬值冲击，由于美国单方面提高关税税率，人民币汇率瞬间贬值；二是美元贬值幅度大但人民币汇率相对稳定，这主要受到市场预期和债券收益率变化的影响；三是在岸离岸市场汇率联动良好，套利空间小；四是人民币贸易汇率大幅贬值而金融汇率保持稳定，有利于稳定跨境资本流动和促进出口。

影响今年人民币汇率的因素有七个关键点：首先是关税与对外贸易顺差，尽管面临关税压力，中国一季度进出口仍有所增长；其次是中美利率“倒挂”状态，预计未来一段时间内将持续；第三是结售汇与跨境资本流动，一季度非银行部门跨境资本净流入较高；第四是汇率定价机制，收盘价 - 中间价系统性微正；第五是外汇储备，4月末外汇储备上升对汇率稳定起到积极作用；第六是财政政策提前发力提振总需求；第七是央行宣布的一揽子金融政策，包括降息和降准等。

对于人民币汇率未来走势，王晋斌认为需要关注中美关税和利率等因素，特别是经济基本面。他指出，如果下半年美国经济压力增大且降息幅度大，人民币可能有一定升值趋势。同时，稳资产价格也是稳跨境资本流动和货币平稳性的关键。总体上，保持美元汇率基本稳定有助于应对未来的不确定性，既有利于稳定跨境资本流动，又有利于出口和经济增长。

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