if椰子树赴港IPO 46人年入1.5亿美元轻资产模式下的隐忧

来源：网络 作者：声远热闻

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发布时间：2025-04-20 15:27:59

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[摘要] 近年来，椰子水作为一种天然健康的饮品，深受消费者喜爱。泰国品牌if自2017年进入中国内地市场后迅速崛起，2024年占据了约34%的市场份额，成为中国内地椰子水市场的领头羊。2024年4月9日，if椰子水品牌的母公司IFBH Limited向港交所递交了上市招股书，拟在主板上市。然而，在光鲜亮丽的背后，IFBH公司也面临着多重挑战，包括客户与供应商高度集中、对赌协议压力、市场竞争加剧及行业鱼龙混杂

近年来，椰子水作为一种天然健康的饮品，深受消费者喜爱。泰国品牌if自2017年进入中国内地市场后迅速崛起，2024年占据了约34%的市场份额，成为中国内地椰子水市场的领头羊。2024年4月9日，if椰子水品牌的母公司IFBH Limited向港交所递交了上市招股书，拟在主板上市。

然而，在光鲜亮丽的背后，IFBH公司也面临着多重挑战，包括客户与供应商高度集中、对赌协议压力、市场竞争加剧及行业鱼龙混杂等问题。if椰子水的创始人Pongsakorn Pongsak是一名泰国富二代，他的父亲Kitti Pongsak是泰国富商，早在1970年代就创办了纺纱制造公司Suwan Spinning and Weaving Co., Ltd.。Pongsakorn Pongsak于2011年创办了General Beverage公司，并在2013年开始构思if椰子水品牌，投资约1.6亿美元打造了泰国首条高速无菌灌装线。

2015年，if椰子水进军香港市场，一年后成为香港最畅销的椰子风味果汁饮料。2017年，if椰子水决定进军中国内地市场，选择杭州大热电子商务有限公司作为合作伙伴。从2016年起，if在香港椰子水市场连续9年蝉联榜首，2024年的市占率约为60%。从2020年起，if在中国内地椰子水饮料市场连续5年蝉联榜首，2024年市占率约为34%，超越第二大竞争对手7倍以上。

Pongsakorn Pongsak通过General Beverage持有IFBH公司71.11%的股份，另外直接持股6.53%，合计持股比例为77.64%。他面临对赌协议的压力，若IFBH公司未能在2026年12月31日前成功上市，Pongsakorn Pongsak将面临股权回购的风险，需要超过2300万美元的资金。

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