量化私募新格局：幻方、九坤、明汯等六小龙800亿规模成头部新门槛

财联社10月13日报道（记者 周晓雅）

三季度期间，头部量化私募的规模梯队持续扩张。

据第三方机构统计，截至三季度末，管理规模突破800亿元的国内量化私募已扩容至6家，环比上季度新增2家，"量化六小龙"的说法也在业内引发广泛讨论。这6家机构依次为幻方量化、九坤投资、明汯投资、鸣石基金、世纪前沿和衍复投资。

从一季度首次出现4家私募站稳800亿元梯队，到三季度该梯队进一步扩容，量化私募的头部集中趋势愈发显著。

**800亿梯队再添新成员**

根据第三方数据，鸣石基金和世纪前沿基金是三季度新晋800亿元梯队的两家私募。

不过，这两家机构年内的规模增长路径存在明显差异。

鸣石基金是年内规模攀升最为迅速的管理人之一。去年底时，其管理规模尚处于200亿至300亿元区间；到今年一季度，已快速跃升至500亿至600亿元梯队，单季度增长超过200亿元。

至二季度末，鸣石基金的管理规模进一步升至700亿至800亿元区间；截至目前，该机构已连续三个季度实现规模正增长，年内累计增量超过500亿元。

规模的快速扩张，或与亮眼业绩吸引资金流入有关。此前另一第三方平台的数据显示，截至8月底，鸣石基金近三年量化多头策略收益达135.76%，在同期12家收益翻倍的百亿量化私募中表现居前；其年内量化多头收益也达到了17.41%。

世纪前沿同样是同期收益翻倍的百亿量化私募之一。截至8月底，该私募量化多头近三年收益为102.43%，年内收益为13.69%。从管理规模的季度变化来看，世纪前沿去年底的在管规模已处于600亿至700亿元区间，今年二季度升至700亿至800亿元，三季度则进一步抬升。

而原本就处于800亿元以上的4家机构——幻方量化、九坤投资、明汯投资和衍复投资，自今年一季度稳定在800亿元梯队后，已连续三个季度保持在该规模水平。其中，九坤投资、明汯投资和衍复投资旗下的量化多头产品近三年收益同样实现了翻倍。

**头部效应持续强化**

不仅头部机构在扩张，百亿级量化私募年内也迎来了全面扩容。好买基金数据显示，截至三季度末，百亿级量化私募数量已达74家，年内新增24家；50亿元以上的量化私募则从去年底的86家增至最新的108家。

值得注意的是，纳入统计的私募主要以量化策略为核心策略，判定标准为旗下量化产品数量占比超过30%。这意味着，实际管理规模超过50亿元的量化私募数量可能更多。

具体而言，年内新晋百亿梯队的量化私募中，申毅投资、洛书投资、深圳量道投资、腾胜投资、宏锡基金等20家机构去年底仅处于50亿至100亿元规模区间；成都朋锦仲阳投资、远澜私募、安贤私募、知行通达私募、上海华年私募等5家去年底甚至未达到50亿元以上。

更多百亿私募今年以来持续稳定在百亿梯队。数据显示，去年底纳入统计的50家百亿级私募中，到今年三季度末，仍有49家维持在100亿元以上的管理规模，仅1家回落至50亿至100亿元区间。

与之形成对比的是，中基协数据显示，截至8月底，存续私募基金管理人的管理基金规模为25.75万亿元，较去年底的22.15万亿元增长16.25%。而百亿量化私募数量的年内增幅达到48%，远超行业总管理规模的增速。

除已纳入统计的量化私募外，"主观+量化"的融合也成为近年来私募行业发展的另一趋势。

例如，在前述第三方平台数据中，玄元投资在管的量化策略规模新进入50亿至100亿元队列。据财联社记者了解，玄元投资成立已满11年，以主观多头策略起步，近年来逐步加大主观与量化融合的探索力度，并推出了"超融合"策略——该策略以量化选股为基础，由主观团队在行业和题材层面进行增强表达。该公司总管理规模长期保持在100亿元以上，截至三季度末或已超过300亿元。

头部效应在产品备案方面同样有所体现。此前另一第三方数据显示，今年1至8月，共有211家私募备案不少于10只产品，合计备案5729只，占所有新备案证券私募产品总数的五成以上。其中，7家备案超过100只，均为百亿量化私募——平方和投资、鸣石基金分别备案230只和203只，明汯投资、九坤投资、世纪前沿、诚奇私募、黑翼资产也位列备案数破百的阵营。

头部效应的显现，被视为行业发展的直观结果。

有业内人士指出，头部机构的"头部"不仅体现在业绩领先，更体现在管理规模上。从全球视角来看，即便是千亿元人民币，折合美元也不足150亿，与全球头部资管机构相比仍有较大差距。以当前的发展进程判断，国内市场未来有望孕育出可与全球市场比肩的头部机构。

也有市场人士提出，随着百亿量化私募梯队扩展至70家以上，策略容量问题值得关注。未来量化行业或将由"拼规模"转向"拼综合能力"，除收益表现外，组合优化能力、风险控制体系等都将成为决定各家私募综合业绩的关键变量。

（文章来源：财联社）

(原标题：800亿才是入围线，幻方、九坤、明汯、鸣石、世纪前沿、衍复"量化六小龙"正重新刻画头部)

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