机构紧盯三季报业绩 挖掘景气兑现投资机会

A股上市公司2026年三季报进入密集披露阶段，市场对行业景气度及基本面的关注持续走高，这些因素已成为投资者挖掘投资机会的重要依据。

多位业内人士分析认为，从整体来看，全A非金融板块三季度业绩有望继续保持高增长势头；从结构上看，科技与资源行业双轮驱动的景气格局将进一步巩固，行业配置的核心逻辑也应从远期想象空间切换至当期业绩兑现。

具体配置方面，由于10年期美债收益率居高不下，对市场表现尤其是科技板块的反弹空间形成制约，短期建议以景气品种和供给出清品种来应对高利率环境。10月配置可围绕科技成长、资源红利、制造出海三条主线展开，兼顾进攻与防御。

景气线索聚焦两大方向

数据显示，本周预计有超过40家沪深北交易所上市公司发布2026年三季报。截至10月12日记者发稿，已有逾40家上市公司披露2026年前三季度业绩预告或在相关报告中对前三季度业绩作出预测。在市场震荡调整的背景下，投资者更加关注上市公司基本面所带来的确定性。

从已公布的业绩预告来看，截至发稿时，有30家公司预计2026年前三季度归母净利润同比实现增长，4家公司归母净利润有望同比扭亏。从行业分布来看，多家业绩高增长公司来自基础化工和硬件算力板块，强劲的业绩增长也在一定程度上反映出相关板块的高景气度。

以中国巨石为例，公司预计2026年前三季度实现归母净利润51.36亿元至53.93亿元，同比增长100%至110%。中国巨石表示，今年前三季度玻纤主要下游应用领域需求增长，产品量价齐升。

本川智能预计2026年前三季度实现归母净利润0.96亿元至1.44亿元，同比增长190.24%至335.36%。本川智能表示，得益于客户与产品结构持续优化、产能规模效应充分释放以及供应链精细化管控等多重因素共振，公司报告期内盈利能力和经营质量明显提升。

中信建投策略分析师夏凡捷认为，尽管科技板块此前经历了较大幅度调整，但算力产业链业绩并未受到冲击，依然保持高景气。从已披露的上市公司三季度业绩预告来看，AI算力基础设施建设正从"资本开支扩张期"步入"报表利润兑现期"，PCB、高速材料、半导体制造等环节已出现收入、毛利率、订单饱满度同步改善的情况。

在基础化工与资源品方面，夏凡捷判断，部分细分品类供需格局出现改善，产品价格上涨能够传导至利润端，同时原材料成本下降或装置检修后产能释放放大了盈利弹性，多家公司净利润同比增幅显著，驱动因素主要集中于产品涨价、成本下降、产能释放和产品结构优化。

就市场整体盈利状况而言，国泰海通策略首席分析师方奕测算，全A非金融行业三季度业绩有望延续高增长态势；结构上，科技与资源行业双轮景气驱动的格局将进一步强化。

市场仍以结构性机会为主

值得注意的是，当前市场内外部仍存在不少扰动因素，最突出的是美债实际利率处于高位，压制了市场对科技成长板块的风险偏好，不少基本面优异的科技板块个股出现回调；与此同时，资金出于避险需求流入资源品及红利板块，市场风格延续再平衡态势。

中国银河证券首席策略分析师杨超认为，一方面，三季报是10月最重要的风格催化剂，当前AI产业链公司三季报业绩预告表现突出，10月AI产业链景气定价的趋势有望延续；另一方面，当前美债实际利率处于历史高位，长端美债利率下行空间相当有限，银行等红利资产的吸引力进一步上升。因此总体而言，短期A股市场中枢震荡或仍是基准情形，市场在等待催化剂的过程中将涌现更多结构性交易机会。

中信证券首席A股策略师裘翔同样看好三季报披露季前后的市场进攻窗口，而可持续的市场进攻周期也离不开AI的参与。不过，考虑到AI商业化进程相比巨额投资规模仍显偏慢，资本稀缺可能制约2028年以后年度AI资本开支的上限，从而导致整个AI硬件板块估值受到压制。因此，在具体配置上，短期内建议以景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，同时密切关注AI投资周期的拐点。

围绕三条线索展开布局

当前正处于三季报披露窗口期，招商证券策略联席首席分析师李昊阳认为，配置思路应从远期空间转向当期景气兑现，短期仍应优先关注三季报业绩有望高增长或改善的领域，如AI产业链、资源品、中高端制造业、医药、证券、纺织制造等。未来3至6个月可重点把握三类机会：一是10年期美债收益率确认转跌后科技板块的修复机遇，算力芯片、存储、半导体设备与材料、PCB、液冷等配套环节有望率先受益；二是内外积极因素共振下，内需与顺周期板块行情有望扩散，关注食品饮料、家电、商贸零售、工程机械、化工等板块；三是若指数出现较大幅度回撤，重点关注低PB且受并购重组主线催化的券商板块。

对于10月投资主线，杨超建议围绕科技成长、资源红利、制造出海三条线索展开，兼顾进攻与防御：科技成长方向，关注AI算力等三季报业绩可验证性较强的领域，看好光模块、存储、电子布、MLCC粉体、数据中心电力设备等细分品种，前期被减持的高景气成长股有望获得资金回补；资源红利方向，除银行外，铜、金、铝、钾肥等资源品也具备投资价值；制造出海方向，电网设备、铁路装备、彩电龙头等板块海外收入高增长。