红利板块成资金避风港 高股息资产受追捧

10月12日，A股三大指数午间收盘全线走低，但以银行股为代表的高股息板块逆势活跃，42只银行股集体上涨，无一收跌。其中，渝农商行涨幅达4.2%，重庆银行、宁波银行等10只个股均涨逾2%，工商银行、中国银行、中信银行、杭州银行盘中股价再度刷新历史高点。

有机构指出，在低利率背景下，高股息银行股具有长期配置价值，选股时应兼顾股息收益与业绩弹性。

四重利好共振助推银行板块走强

国庆假期结束后，银行板块延续强势，年内已有14家上市银行股价触及历史最高水平。分析人士表示，这一表现得益于利差、政策、资金及基本面等多方面因素的共同推动。

首先，高股息特性构成核心吸引力。东方财富Choice数据显示，当前42只银行股全部处于破净状态，股息率（TTM）方面，27只银行股股息率超过3.4%，北京银行、成都银行、江阴银行的股息率更是突破7%。相比之下，2026年上半年理财产品平均年化收益率仅为2.05%，而当前大型银行存款利率也普遍处于“1字头”水平。

政策层面，财政部2026年中央金融机构注资特别国债（一期）已于10月8日完成招标，本期为5年期、发行面值1500亿元；二期7年期品种将于11月18日招标，两期合计3000亿元，全部用于为8家中央金融机构补充核心一级资本。据中金公司测算，3000亿元资本可撬动约4万亿元的资产增量。

此外，居民购房贷款贴息政策自10月1日起正式实施，按贷款本金给予年化1个百分点的贴息支持；发改委表示将推动“十五五”规划、“六张网”建设实施方案等明确的重大工程项目尽早开工，这可能有助于引导国有大行主导的银团贷款进入市场。

基本面方面，上半年上市银行营收同比增长7.4%，归母净利润同比增长1.5%，较2025年增速分别提升6.0个和1.5个百分点。

资金面上，长线资金持续加仓也对板块形成催化。半年报数据显示，国有六大行的前十大股东或十大流通股东名单中均出现保险资金，二季度建设银行、中国银行、工商银行、邮储银行均获得险资大幅增持。

机构：四季度仍是红利资产重要配置窗口

国泰海通证券分析师马婷婷表示，目前A股大型银行股息率在4%至5%之间，叠加银行分红政策相对稳定，对保险资金、养老金及绝对收益型资金具有较强吸引力。

华创证券进一步分析称，银行板块的核心逻辑正从单纯的防御性高股息向“红利+基本面边际改善”转变，政策环境已从压缩利润转向稳定盈利，息差降幅有望收窄甚至企稳，资产质量预期趋于稳定，规模增速有望受益于政府债和政策性工具的托底。

长江证券在银行业周度追踪报告中提出三条逻辑：“四季度仍是红利资产的重要配置窗口，年内高股息银行股仍有创新高的机会。”其一，资产荒背景下红利策略的有效性延续，四季度银行将启动中期分红；其二，银行股低PB估值尚未充分反映经营周期的变化，息差企稳、营收提速、资产质量压力消化将驱动估值修复；其三，三季报预计主流银行业绩稳中向好，国有行和城商行营收增速有望进一步上行。

国信证券同样认为，四季度银行板块仍具备配置价值，选股上宜兼顾股息价值与业绩弹性。在低利率环境下，高股息银行具有长期配置价值，底仓优先选择分红稳定、资产质量扎实、股息率有吸引力的银行；若政策加码、复苏预期升温，则在保留高股息底仓的基础上，增配业绩高弹性个股。

融资客提前布局多只银行股

据东方财富行业板块统计，目前A股市场共有42只银行股，合计总市值约16.70万亿元。

年初至今，银行板块整体走势分化，青岛银行涨幅超过四成，宁波银行、成都银行、建设银行、中国银行等6只个股均涨逾20%。

近5个交易日，银行板块明显走强，浦发银行显著反弹，交通银行、长沙银行、浙商银行、中国银行等12只个股涨幅均超过2%。

从资金面来看，东方财富Choice数据显示，近5个交易日共有6只银行股获得融资客青睐。其中，成都银行获杠杆资金加仓6550万元，杭州银行、宁波银行、江阴银行的融资净买入额均超过千万元。