中东局势紧张加剧 国际油价波动明显加大

中东地区紧张局势的再度升温，引发了市场对原油供给前景的普遍忧虑。

海通期货能源化工研发负责人杨安指出，沙特利雅得哈立德国王国际机场于上周六遭到袭击。对此，沙特主导的联军明确表示将坚决回应胡塞武装针对利雅得机场的袭击行动。美国总统特朗普强烈谴责这一针对沙特的袭击事件，称其不可接受，并表态美国可能参与沙特对胡塞武装的打击行动，试图以此给油市降温。由于袭击恰逢周末，金融市场休市，但场外暗盘原油价格在事件发生后出现了一定程度的冲高。

杨安进一步分析称，事实上自9月中旬起，沙特已通过加强船对船转运来提升原油出口量，然而一旦与胡塞武装的冲突进一步升级，包括生产和出口设施在内的各类能源设施都将面临威胁。原油供应若再度下滑，将直接推高油价，这正是当前市场普遍担心的问题，因此现有油价中已经包含了较高的地缘风险溢价。

中信期货研究所高级研究员何颢昀介绍，近期部分数据商发布的信息显示，中东石油出口已基本恢复到美伊冲突前的水平。虽然伊朗的出口量仍接近于零，但其他中东国家的出口总量已超过美伊冲突前的水平。其中，沙特经霍尔木兹海峡出口的原油量自9月以来显著增长，延布港的发运量也比8月低位有所回升。

根据第三方船运跟踪机构Kpler的统计，除伊朗之外，中东海湾国家的原油出口量已逐步回升，9月该地区日均外运原油至少达到1650万桶。杨安表示，伴随中东原油供应的恢复，9月原油库存未继续下降，整体形势已趋于稳定。若这一出口规模得以持续，原油库存的下行趋势可能终止，从而为油市企稳和油价回落创造条件。

然而，沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔表示，当前全球石油供应缓冲已"薄得令人担忧"。他指出，全球商业原油库存目前不足60亿桶，且其中绝大部分无法随时调用。库存中可灵活调配的比例不到10%，其余部分为管道填充用油、储罐保压所需的最低存量，以及维持日常运转必需的油料。

杨安认为，中东原油出口的快速恢复在一定程度上抵消了低库存风险，但这种供应缺乏持续性，后续还需关注中东地缘局势的演变。

何颢昀同样认为，随着也门内战影响的扩散，沙特的介入程度不断加深。机场袭击事件发生后，沙特进行对等反击以及胡塞武装后续打击沙特能源基础设施的可能性均有所上升，该事件对油价的利多效应仍待市场进一步消化。

值得关注的是，全球原油库存呈现出明显的区域分化。何颢昀介绍，中国原油库存虽然经历了近两个季度的去化，但目前仍处于相对高位，而中国以外地区的库存则明显偏低。从总量来看，全球库存仍能缓冲短期地缘冲击，但区域分化意味着部分国家的对冲能力相对不足。

此外，何颢昀表示，若地缘局势升级后伊朗进一步加强对霍尔木兹海峡通航油轮的限制，可能成为油价潜在的利多催化剂。

杨安指出，当前原油市场区域冷热分化显著：一方面，随着中东海湾国家原油出口逐步恢复，各国为争夺买家纷纷加大售价折扣，伊拉克、卡塔尔等国的原油现货价格在10月初已跌破70美元/桶；另一方面，亚洲、欧洲等大量依赖中东原油进口的消费地油价居高不下，尤其是亚洲地区，当前进口原油油轮运输成本已突破40美元/吨，加之供应不稳定，消费端油价持续高企。这一分化主要源于中东地缘风险的扰动。一旦地缘局势缓和、原油贸易流通恢复正常，油价大概率将下行。但市场普遍对美伊谈判能否顺利推进持怀疑态度，地缘冲突的不确定性使消费端持续承受高成本压力，给各国经济带来巨大冲击。

（文章来源：期货日报）