PTA价格上涨能否持续？供应增加需求疲软成关键

10月8日，PTA盘面在成本抬升和库存偏低的双重推动下一度触及涨停。展望后市，由于供应端逐步放量而需求表现疲软，PTA价格预计将呈现高位宽幅震荡格局。

PTA供应方面正逐渐回升。自6月底伊朗封锁霍尔木兹海峡以来，国际原油价格出现大幅攀升，在成本重心上移的带动下，PTA价格随之走高。但进入9月后，国际原油价格明显回落，而PTA价格的回调幅度相对有限，这使得PTA加工费与生产利润同步扩大。截至9月30日，PTA生产成本为6300元／吨，加工费达到750元／吨，生产利润为350元／吨，二者均处于较高水平。伴随经营状况改善，PTA装置开工负荷迅速提升。截至9月30日，PTA装置开工负荷达到75.01%，较8月上旬低点提高23.93个百分点；周度产量增至138.7万吨，比同期消费量多出11.5万吨。

此前由于装置开工负荷偏低，PTA市场去库进程加快，社会库存和企业库存均降至低位。截至9月30日，PTA社会库存为122.75万吨，同比减少205.76万吨，降幅达62.63%；PTA企业库存可用天数为2.73天，同比减少1.11天，降幅为28.91%。然而，随着近期开工负荷的回升，PTA库存环比已开始累积。截至9月30日当周，PTA社会库存较前一周增加11.2万吨，增幅为9.12%；PTA企业库存可用天数较前一周增加0.63天，增幅为18.75%。同时，下游聚酯工厂的PTA原料库存可用天数为7.35天，较前一周增加1.25天，较去年同期增加0.35天。

聚酯终端订单表现不佳。PTA价格重心的上移未能有效传导至下游聚酯行业，致使聚酯行业出现大面积亏损。截至9月30日，除涤纶工业丝利润尚可、涤纶长丝POY（预取向丝）勉强处于盈亏平衡线附近外，其他产品均陷入亏损，其中涤纶短纤亏损幅度高达800元／吨。不过，目前仍处于“金九银十”消费旺季，聚酯装置开工负荷虽较前期有所回落，但降幅有限，仍维持在77.55%，织造装置开工负荷也有55%。此外，聚酯库存处于正常水平，行业去库存压力不大。截至9月30日，涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY（低弹丝、拉伸变形丝）、涤纶长丝FDY（全牵伸丝）库存可用天数分别为16.5天、26.3天、20.6天，较去年同期分别减少2.3天、3.2天、5.1天，降幅分别为12.23%、10.85%、19.84%。当前终端订单不温不火，聚酯行业备货意愿偏低，主要以刚需采购为主。

PTA价格走势在很大程度上受原油影响，美伊冲突仍将对PTA价格构成支撑。但从基本面角度分析，化纤产业链利润目前集中于PTA环节，后续将面临利润的重新分配。（作者单位：中原期货）

（文章来源：期货日报）