美联储会议纪要偏鹰派 10月大概率维持利率不变

界面新闻记者 刘婷

美联储于北京时间10月8日凌晨发布了9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。纪要反映出委员会内部对于是否进一步收紧政策已形成较为广泛的共识——多数与会官员倾向于在年底之前再实施一次加息，这一立场与上月发布的“点阵图”所预示的路径相符。

分析人士指出，这份会议纪要印证了美联储内部当前对“紧缩力度不足”的忧虑已经超过了对“紧缩过度”的担心。然而，鉴于近期劳动力市场出现一定程度的疲软、通胀可能已经有所回落，市场普遍预期美联储在10月将保持利率不变，下一次加息最有可能发生在12月。

北京时间9月17日凌晨，FOMC以12票全部赞成的结果通过了加息25个基点的决定，联邦基金目标区间由此上调至3.75%-4.0%。这是美联储自2023年7月以来的首次加息，同时也宣告了2024年9月启动的降息周期正式落下帷幕。

根据最新公布的会议纪要，几乎所有与会者都判断通胀风险偏向上行，而劳动力市场风险则大体处于均衡状态，这一评估构成了继续收紧政策的核心依据。大多数与会者认为，在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间或许是恰当之举。在18位提交经济预测的官员中，有16人预计年内至少还会加息一次，其中4人甚至主张加息两次。这表明，在9月已完成25个基点加息的基础上，美联储的紧缩进程尚未结束。

不过，纪要也同时指出，未来的政策决定将依赖于即将发布的经济数据。而在9月会议之后公布的通胀和就业数据均不及预期，使得市场对10月加息的押注从大约70%急剧下降至约20%。

9月30日，美国商务部经济分析局对个人消费支出（PCE）平减指数的计算方式进行了更新。调整后的数据显示，8月核心PCE同比涨幅为3%，低于市场此前预期的3.3%。经过此次口径调整，核心PCE过去三个月的年化增速降至2%，恰好触及美联储设定的通胀目标。

10月2日，美国劳工统计局发布的数据显示，9月非农就业仅新增2.9万人，不仅大幅低于市场预期的9万人，也低于此前12个月月均4.5万人的水平；失业率则从上月的4.1%上升至4.2%。此外，劳工统计局还将7月和8月的数据合计下修了6万个岗位，修正后，7月非农就业由初报的增加2.1万转为减少1万人。劳动力市场的降温幅度明显超出预期。

凯投宏观资深北美经济学家Thomas Ryan对界面新闻表示，核心PCE数据遭到下修之后，9月就业报告又表现疲弱，两者叠加在很大程度上减轻了通胀上行风险，显著降低了10月再度加息的可能性，预计下一次加息窗口将出现在今年12月。

东北证券策略团队负责人张超越在接受界面新闻采访时指出，9月核心PCE增速放缓、非农与薪资增速回落，有效缓和了市场对美国经济过热的担忧。他提到：“当前3个月年化核心PCE通胀已回归至2%，为2021年以来的最低水平，同时私营部门平均时薪同比增速已降至3%，创下本轮周期的新低。尽管上游仍存在原油方面的扰动，但未来半年内终端通胀的内生动力仍然很弱，市场此前可能高估了美联储连续加息的概率。”

民银国际研究部主管应习文也对界面新闻表示，10月再次加息的必要性有所降低，不过他强调这主要是因为就业数据弱于预期。至于8月核心PCE低于预期，应习文指出这主要源自组合管理与投资咨询、计算机软件与配件、法律服务三个分项的技术性调整，如果还原至旧口径，8月核心PCE同比与市场预期基本持平。他建议更多关注下周将发布的9月消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）及进口价格指数，因为这三项数据不受此次方法调整的影响，能够更真实地反映通胀走势。

除数据层面外，美联储核心决策层的表态也在弱化10月加息的必要性。

9月29日，美联储“三把手”——纽约联储主席约翰·威廉姆斯在布法罗大学参加活动时表示，9月加息之后“没有必要急于行动”，并暗示年内可能再有一次加息，但不必在10月进行。

两天后，美联储副主席菲利普·杰斐逊在弗吉尼亚大学发表演讲时也传递了类似信号：未来政策调整“可能需要更多时间”来研判。同日，美联储理事米歇尔·鲍曼在大西洋理事会的一场活动上表示，目前尚未看到采取进一步行动的迫切需求。

美联储下一次议息会议将于美东时间10月27日至28日召开，利率决议将在北京时间10月29日凌晨2点对外公布。

（文章来源：界面新闻）

(原标题：美联储纪要偏鹰，但10月大概率将按兵不动)

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