多家基金巨头集体布局新赛道，释放什么信号？

国庆长假临近，基金公司的产品布局步伐并未放缓。9月29日晚间，证监会网站信息显示，首批中证红利增长ETF正式上报，华夏基金、易方达基金、南方基金、富国基金、汇添富基金、招商基金、工银瑞信基金、万家基金、财通资管等多家基金公司同日提交了该产品的申报材料，目前均处于“接受材料”状态。从参与上报的机构来看，头部ETF大厂齐聚，9家基金公司同日上报，大概率将同时获批，可以预见这又将是一只需要激烈竞争发行的产品。

多只红利增长策略ETF上报，在“高股息”基础上叠加“成长”属性。中证红利增长指数于2017年12月发布，从上市公司证券中选取50只历史分红增长情况良好、分红增长潜力较高的标的作为指数样本，以反映分红连续增长上市公司证券的整体表现。有基金公司介绍，中证红利增长指数定位于A股的红利增长策略，该策略在海外已有广泛应用，主要反映分红连续增长的上市公司整体表现。相比中证红利、红利低波这类经典红利指数，中证红利增长在“高股息”基础上叠加了成长属性，历史年化收益和波动都更高，走势独立性也比较明显。它比较适合经济温和复苏、利率中枢下行的环境，既能拿高股息做“安全垫”，又能捕捉盈利改善带来的估值修复机会。

从成份股来看，红利增长的行业分布以原材料（23%）、金融（17%）、工业（16%）为主，分布较为均衡。中证红利相对超配金融和能源，低配原材料和主要消费，红利低波有50%以上的金融行业，红利质量侧重于医药卫生、原材料、信息技术，都有较明显的区分度。中证红利增长指数前十大权重股分别为招商银行、紫金矿业、中国石油、贵州茅台、海尔智家、国电南瑞、洛阳钼业、福耀玻璃、宁波银行以及华夏银行。

红利主题ETF规模近2000亿元。随着此次首批红利增长ETF上报，红利主题ETF又将迎来新一轮扩容。截至9月28日，全市场有82只红利主题ETF，合计规模达到1968.38亿元，较年初规模增加约130亿元，整体规模增长平稳。从产品格局来看，有5只红利主题ETF规模超百亿元，华泰柏瑞红利低波ETF以304.04亿元位居榜首，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF以203.75亿元紧随其后，华泰柏瑞上证红利ETF、易方达中证红利ETF、易方达中证红利低波动ETF分别以188.81亿元、179.69亿元、121.7亿元位列第三至第五。值得注意的是，华泰柏瑞基金、易方达基金均有两只ETF跻身“百亿俱乐部”。

从资金流向来看，净流入方面，易方达旗下两只红利主题ETF净流入居前，其中，易方达中证红利低波动ETF净流入75.76亿元，易方达中证红利ETF净流入57.98亿元，而南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、博时中证红利低波动100ETF、华泰柏瑞红利低波ETF等ETF紧随其后，资金净流入在30亿元至55亿元之间。这些产品多为百亿元级头部ETF，显示出资金向龙头集中的趋势。而港股红利指数方面，因业绩承压，多只港股相关红利ETF净流出居前。

从年内数据与基金公司的布局方向来看，红利策略长期逻辑未变，但产品创新与竞争将加剧。一方面，红利主题ETF产品线持续细化。从传统的上证红利、中证红利，到红利低波、红利质量、央企红利、港股通红利，再到红利低波动100、A500红利低波等，红利主题ETF的跟踪指数日益丰富，投资者选择更加多元。另一方面，“红利+”策略探索加速，除传统的红利低波外，红利质量、红利价值、央企红利等细分策略不断涌现。不过也有基金公司人士直言，红利策略相关产品业绩表现不一，投资者需仔细甄别策略有效性与产品流动性。

在低利率与震荡市环境下，红利策略的配置价值依然受到市场认可。但随着产品数量激增，同质化竞争加剧，产品的头部效应凸显，在已经成立的红利主题ETF中，有多达32只ETF规模不足2亿元，未来市场或将迎来一轮洗牌。对于投资者而言，选择规模适中、流动性良好、跟踪指数逻辑清晰的产品，仍是参与红利投资的关键。