黄仁勋称英伟达股价太便宜 创纪录回购背后原因

英伟达正以实际资金投入来彰显对自身股价的看好。当地时间周一，该公司宣布将股票回购授权额度进一步提升1500亿美元。而就在今年5月，英伟达才刚追加了800亿美元的回购计划，这意味着在短短几个月内，公司又一次显著加大了对股东的资本回报力度。

这一举措引发市场广泛关注，不仅因为回购规模刷新纪录，更因为它出现在英伟达估值不断走低的背景之下。

估值已跌至十年最低水平

以2028财年预期盈利为基准计算，英伟达当前市盈率大约为14.5倍，处于过去十年来的低位区间，在大型科技企业中同样明显偏低。作为对比，苹果、Alphabet、微软和亚马逊同期的估值分别约为35.5倍、22.6倍、21.7倍和23.2倍。

更引人注目的是，英伟达目前的估值甚至低于多家主要芯片厂商。博通同期市盈率约为18.2倍，AMD约为38.2倍，英特尔则达到54.7倍。

然而从盈利增长角度来看，英伟达仍然大幅领先。

分析师普遍预测，英伟达2028财年净利润将接近3850亿美元，同比增长约60%，并且三年内将增长至原来的五倍以上。英伟达此前也曾表示，预计2028财年销售额将同比增长约70%，这意味着公司未来的收入规模可能比华尔街此前的预估高出数千亿美元。

换句话说，英伟达股价的上涨速度已经明显落后于其盈利扩张的步伐。

Post Oak Group董事总经理Karan Ramchandani指出，这轮大规模回购传递出一个非常清晰的信号：英伟达管理层认为公司股票当前被市场低估。

他进一步分析称，如果观察市盈率的变化，不难发现英伟达的盈利增速远快于股价涨幅。

在Ramchandani看来，在这种背景下，公司选择大举回购自家股票，实质上表明管理层判断，相较于其他资本配置方式，买入自身股票可能是未来一年更具吸引力的投资选择。

黄仁勋：英伟达是“成长型价值股”

这一判断与英伟达CEO黄仁勋此前的公开表态高度吻合。

黄仁勋上个月在接受采访时曾明确表示：“回购英伟达股票是一个巨大的机会。”

本月早些时候，他在高盛举办的一场会议上进一步指出，市场仍然“误解了”英伟达。他认为，投资者总是试图在“成长股”和“价值股”之间给英伟达归类，但实际上公司兼具这两种属性。

“我们是全球第一只、也是唯一一只成长型价值股，”黄仁勋当时表示。“人们一直想搞清楚我们到底属于哪一类，但我们两者都是。”

现金流大增为回购提供支撑

黄仁勋这番自信言论的背后，是英伟达不断增强的现金创造能力。

随着AI训练和推理需求迅速攀升，全球科技企业持续加大数据中心投入，对GPU和AI加速器的需求也水涨船高。作为当前AI算力基础设施的核心供应商，英伟达近几年的收入、利润和自由现金流均同步大幅增长。

英伟达此前曾表示，计划通过股票回购将约一半的自由现金流返还给投资者。如果公司最终将现有回购授权全部使用完毕，其已发行股份数量可能缩减约4%。

黄仁勋在周一表示，英伟达未来几年还将产生大量现金。

“随着我们创造越来越多现金，我们希望能够把这些资金返还给股东。”他说。

从资本市场的角度来看，大规模回购有助于减少股份数量、提升每股收益，同时也能为股价带来额外的买盘支撑。

瑞银预计，英伟达加大股票回购力度，可能使公司2027日历年每股收益增加约0.08美元。该机构预测英伟达2027年每股收益约为17.16美元。

Melius Research分析师Ben Reitzes认为，鉴于英伟达仍然保持着极高的增长速度，公司当前估值理应更高，而持续扩大股票回购规模有望推动市场重新评估其合理估值水平。

市场仍担忧增速放缓

不过，英伟达估值倍数持续压缩，也反映出投资者对其未来增长并非毫无顾虑。

Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster指出，市场当前最大的疑问在于，在连续数年爆发式增长之后，英伟达是否还能长期维持如此高的增速。

对于一家市值已超过5.5万亿美元的公司来说，即便未来收入和利润继续增长，要维持此前几年的增速也将愈发困难。

Munster表示，投资者很难完全相信当前这种高速增长能够长期延续，而对未来增速逐步放缓的担忧，正是英伟达估值倍数不断被压缩的重要原因。

东财图解·加点干货

（文章来源：财联社）

(原标题：英伟达创纪录回购背后：黄仁勋认为公司股票已便宜到难以抗拒)

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