A股地量见地价 持股还是持币过节引热议

9月29日，A股市场出现缩量反弹，成交额降至1.42万亿元，刷新年内最低水平。当天有接近3500只个股上涨，不过整体反弹力度不强，此前一日大幅走高的通信、电子等科技板块仅录得小幅上涨。

接受采访的业内人士指出，这是下半年以来第四次出现“地量”成交。前三次地量之后市场都出现了反弹，但每次反弹的力度都在递减。缩量反弹只能说明抛售压力有所减弱，并不能等同于市场已经见底，还需要等待节后放量反弹来进一步确认。他们建议，节前不要加杠杆、不要追高，等节后放量信号明确后再考虑加仓；偏向保守的投资者可以保持半仓左右持股过节。

成交额萎缩至1.42万亿元

沪指上涨0.18%，收于3830.45点；创业板指上涨0.09%，收于3142.56点；深证成指上涨0.34%。沪深300和上证50微幅收涨，科创50上涨0.86%，北证50上涨0.56%。

成交额较前一日减少2951亿元，沪深京三市合计日成交额降至1.42万亿元，创下年内新低。截至9月28日，三市两融余额下降至2.61万亿元。

从盘面来看，石油天然气、煤炭、化学原料板块走低，AI语料、电子元件、基本金属表现较好，房地产开发板块大幅上涨。

在31个申万一级行业中，21个行业收涨，房地产板块大涨4.06%。传媒、有色金属、建筑材料涨幅超过1%，计算机、电子、通信等科技板块小幅反弹。

9个申万一级行业收跌，石油石化、煤炭跌幅超过1%，交通运输、公用事业、食品饮料、基础化工、家用电器小幅下跌。

3471只个股上涨，57只涨停；1933只个股下跌，11只跌停。市场交投氛围进一步转冷，日成交额超过100亿元的个股仅有3只，且均以下跌收盘。中际旭创下跌0.24%，收于813.01元/股；亨通光电下跌近6%，收于57.11元/股；新易盛下跌近2%，收于392.91元/股。半导体个股长鑫科技、兆易创新均收涨。

A股“见底”仍待验证

如何看待此前连续普跌之后，A股29日的缩量反弹？

排排网财富研究总监刘有华向记者表示，当天的反弹更像是节前缩量后的技术性修复。原因有三：一是成交额降至年内低位，卖压阶段性衰竭，但增量资金并未明显入场；二是前一日下跌后资金进行高低切换，更多是存量调仓行为；三是国常会提出研究出台稳定房地产市场的相关举措、七部门发布新型电池“十五五”规划，对局部板块形成催化。

恒生前海基金基金经理龙江伟认为，在前一日放量破位下行之后，A股29日企稳反弹，主要指数全线收红。加上当天是节前倒数第二个交易日，市场呈现出典型的节前特征，资金交投趋于谨慎，观望情绪较浓。盘面表现出明显的高低切换特征，前一日重挫的科技成长与地产板块反弹，而前一日抗跌的能源周期板块则出现获利回吐。驱动因素方面，北京市多部门印发《本市贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》，地产链大幅走强；科技方向在前一日超跌后迎来技术性修复，科创50、计算机、传媒领涨；国新办发布会透露央企正加快布局“六张网”建设，今年计划安排相关投资约2万亿元，对科技硬件等板块构成支撑。

龙赢富泽资产董事长童第轶指出，当天虽然出现“地量见地价”的特征，但市场底部仍需验证。反弹动力主要来自三个方面：一是国常会9月28日提出推出一批务实管用的增量政策、研究出台稳定房地产市场的措施，直接催化地产板块，万科A触及涨停；二是工信部等七部门发布《新型电池产业发展“十五五”规划》，固态电池概念爆发，掀起涨停潮；三是技术上“跌不动”，成交额仅1.42万亿元，创年内新低，较前一日缩量2936亿元，卖盘阶段性枯竭，是典型的“地量见地价”信号。但需要清醒认识到：下半年以来这是第4次“地量”，此前3次地量后均出现反弹，但力度一次弱于一次，缩量反弹只能说明抛压衰竭，不能证明见底，需要节后放量反弹来确认。

节后难现V型反转

国庆假期需要关注哪些市场风险？节后A股将如何演绎？

“从历史经验来看，长假前市场可能需要震荡整固，消化分歧，为节后蓄力。10月市场行情偏乐观。”金信基金认为，随着中美元首会晤、美联储政策落地、油价下行叠加三季报业绩披露窗口到来，市场风险偏好可能迎来边际修复，也有望推动年末投资主线逐步明朗。

“临近长假，AH市场近期出现明显震荡。”鹏扬基金认为，本轮市场扰动背后，美债长端利率持续上行仍是核心外部变量。历史上美债利率见顶往往需要标志性危机事件，现阶段虽尚未出现明确的风险引爆点，但仍需持续跟踪海外部分高脆弱经济体以及美国地产、AI融资部门的潜在压力，四季度还需警惕外需传导带来盈利层面的二次影响。国内资金面整体无需过度悲观，但节前、季末阶段市场波动会有所放大。

“节后方向取决于政策落地力度与量能回补情况。结构上市场处于7月以来的缩量整理期，下有政策托底、上缺增量资金，预计节后先以震荡修复为主，不宜期待V型反转。”童第轶提醒，假期需重点跟踪三类风险：一是海外市场波动，港股、日经已率先走弱，美股走势、美联储表态及地缘局势均可能扰动节后市场情绪；二是数据真空期下的政策预期差；三是高位题材股的补跌风险。

刘有华提出，节后需关注三重外部扰动：其一，海外市场仍在交易，美股、美债收益率及汇率波动可能影响节后开盘；其二，地缘局势与油价变化，可能扰动市场风险偏好；其三，美联储10月议息会议前后，利率预期仍可能反复。

在龙江伟看来，短期10月三季报披露窗口临近，业绩兑现与产业催化的验证将成为资金筛选方向的重要依据。中长期来看，国内政策面持续发力，科技创新与产业升级方向获得政策持续加码，指数下方具备一定支撑，但上行空间仍需成交持续配合。

金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱表示，当前市场已经较多定价了地缘冲突、油价、高利率等负面因素，节后反弹仍值得期待，当下耐心低吸或有机会。展望行情，受国庆长假临近、资金承接力不足影响，市场大概率维持震荡整固、结构性修复格局。节前及假期可重点跟踪中美经贸安排落地细节、美国9月制造业PMI、8月非农就业数据，以及海外流动性预期变化；节后关注点可逐步转向三季报与需求验证，依靠业绩兑现程度判断修复空间。

复盘A股历史，若节前5至10个交易日市场下跌，节后上涨概率相对较高。金达莱表示，市场对于非业绩类的悲观担忧已较多反映在估值当中，随着上述不确定性边际缓和，叠加10月三季报预期，节后有望迎来新一轮修复与阶段性反弹窗口。行业配置方面，短期可关注科技板块超跌反弹，中期可沿用杠铃策略布局。

建议半仓持股过节

国庆假期临近，持股还是持币成为投资者核心关切。

“中性仓位过节，结构重于仓位。节前不加杠杆、不追高，等节后放量确认信号再考虑加仓。偏保守的做法是半仓左右持股过节，既不错过节后修复弹性，也保留应对风险的余地。”童第轶建议，具体布局可沿三条线索展开：一是政策催化方向，关注地产链及受益“十五五”规划的新型电池（设备、电解质材料环节）；二是景气度可验证的PCB等具备涨价传导逻辑的品种；三是高股息蓝筹作为压舱石。同时应回避三类持仓：短期爆炒的高位题材股、业绩证伪的小票、假期外需敏感品种。

配置方向上，龙江伟建议，短期可适当关注估值相对合理的医药生物及高股息防御板块，同时逢低关注AI算力、半导体、国产替代等成长主线的优质标的，A股市场整体将继续呈现结构性轮动特征。刘有华则建议采取“哑