AI巨头遭大额套现引市场担忧

AI“鬼故事”再度来袭。

隔夜美股市场上，AI巨头再度遭遇冲击，戴尔科技股价大幅下跌2.51%。有消息指出，戴尔科技近期遭遇了一波内部高层人士的抛售潮，多位高级主管包括财务总监和法务总监在内，纷纷在公开市场上进行了数百万美元级别的股票套现。

近期全球市场波动明显加剧。美国国债收益率急速攀升，受此影响，日本政府债券收益率今日也随之走高。美股虽然表现相对坚挺，但内部分化十分明显，走强个股的数量正在迅速缩减，市场可能面临三重忧虑。

戴尔高层大规模套现

根据美国证券交易委员会（SEC）最新披露的文件，戴尔两名高阶主管于9月17日合计出售了超过1500万美元的公司股票。其中，财务总监David Kennedy出售了23896股，套现约1350万美元，成交价格在每股584.73至586.08美元之间。法务总监Richard Rothberg则出售4000股，套现230万美元，平均每股价格为583.36美元。

实际上，戴尔内部人士的套现行动从本月初便已启动。9月4日，人力资源总监Jennifer Saavedra以每股520美元的价格出售25251股，套现1310万美元。同日，营销总监Geraldine Tunnell以每股523.52美元出售5436股，套现280万美元。上述四位高级主管在本月合计出售了约3170万美元的公司股票。

自本月初以来，戴尔股价已累计上涨超过17%，涨幅超过了纳斯达克100指数和标普500指数。戴尔同时是这两大指数的成份股，而两大指数同期分别仅上涨3.5%和0.4%。

自1984年成立以来，戴尔已从一家新兴的个人电脑制造商逐步转型为人工智能热潮中的重要受益者，成为关键基础设施供应商。9月2日发布的财报进一步印证了戴尔强劲的增长势头。戴尔AI服务器业务营收较去年同期实现翻倍增长。公司的积压订单也大幅攀升，从513亿美元增至950亿美元。

此前，包括黄仁勋在内的5名英伟达高管合计出售16万股公司股票用于缴税。此外，亚马逊创始人贝佐斯计划出售最多1500万股亚马逊股票，总价值超过40亿美元，首批已于8月3日套现3.5亿美元。近期业绩暴雷的甲骨文联合创始人Larry Ellison曾一度宣布要套现75亿美元，但随后取消了减持计划。

三大担忧

从近期股票整体走势来看，市场面临三大担忧：

第一，甲骨文的问题究竟有多严重，影响范围会有多广。KeyBanc分析师杰克逊·阿德尔指出，在所有大型超大规模数据中心运营商中，甲骨文的现金状况最为脆弱。这类问题可能产生蔓延效应，但甲骨文受到的影响比规模更大、现金更充裕的同行更为严重。

危机蔓延是目前最令人担忧的问题，因为甲骨文公司为实现其人工智能宏伟目标，已经签署了大量协议并背负了巨额债务。任何对其精心构建的人工智能体系的破坏，都可能使甲骨文的财务状况进一步恶化，这意味着人工智能领域的其他公司也可能受到波及。

第二，美国商业周期指标跌入衰退区域是否意味着美国经济增长出现了问题。牛津经济研究院表示，美国商业周期指标已跌入衰退区域，原因是能源价格上涨挤压了居民实际收入，同时移民放缓削弱了就业趋势增长。不过，该机构也对该指标是否真正预示经济衰退提出了质疑。

牛津经济研究院指出，当前美国生产率增长依然强劲，财富效应正在推动消费者支出增长，这些因素可能意味着经济并未进入典型衰退阶段。美国家庭尚未出现降级消费行为，而这种消费降级通常会在经济衰退前夕以及衰退后的恢复阶段出现。此外，人工智能（AI）基础设施建设、高企的企业利润率以及减税政策仍在支撑企业投资。尽管关税政策和政策不确定性持续存在，但这些因素正在为美国经济增长提供一定缓冲。

第三，美国资金利率持续飙升将在多大程度上影响股市。据Mortgage News Daily数据，周四抵押贷款利率大幅上升，30年期固定利率抵押贷款平均利率达到7.45%。与此同时，美国长期限国债收益率持续飙升。美联储提高了短期利率以抑制通胀，而不断上涨的油价推高了支撑住房借贷成本的国债收益率。昨晚，伊朗局势缓和了股市担忧，但变数依然存在。