超百家涨停吃药喝酒行情重现 A股股王却遇冷

9月21日，A股市场呈现出高开高走的态势，创业板指在尾盘出现震荡拉升。收盘时，沪指上涨0.97%，深成指上涨0.65%，创业板指上涨0.8%。

从盘面来看，热点轮动速度较快，医药板块表现突出，大金融、房地产等板块也在盘中走强。与此同时，贵金属概念走势偏弱。

全市场超过4500只个股实现上涨。沪深两市成交额达到2.03万亿元，较前一交易日减少456亿元。

从今天（9月21日）起，A股正式步入“节前博弈期”。由于9月份剩余交易日不多，加之即将迎来中秋和国庆假期，不少资金选择暂时休整。

或许正是这个原因，今天大盘呈现出一种微妙的不平衡状态：超过4500只个股飘红，105只个股涨停，短线情绪相当活跃。但仔细观察可以发现，上涨的主力更多是小微盘股。数据显示，微盘股指数涨幅超过3%，中证2000涨幅超过2%。

那么，哪些股票涨幅较小（冲高回落），甚至跌幅较大呢？概括来说，主要是高价股、科技股和机构票。例如，“股王”联讯仪器盘中跌幅超过7%；基金持仓市值排名前10的个股整体涨跌持平，上涨个股中不少出现高开低走；宽基指数方面，科创50指数午后多次翻绿，创业板指同期也逼近零轴，而沪指则全天走势较为平稳。

具体到板块层面，这种反差更为显著。行业涨幅榜上，医药板块领涨（包括医疗服务、生物制品、化学制药），房地产紧随其后，零售、旅游、农业、白酒等板块也纷纷走强。

为什么会出现这样的格局？一方面，部分板块确实存在热度和利好支撑。以医药板块为例，消息面上，9月18日，工信部等十部门联合发布了《医药工业发展“十五五”规划》，提出加快人工智能、量子计算、超级计算、计算医学等新技术在药物研发中的应用，并探索超限制造、太空制药、生物制造等药械生产新模式。9月20日，国家药监局在国新办发布会上也表示，将支持医药产业向规模化、集约化、高端化方向发展，鼓励外资将原研药品和高端医疗装备引进境内生产，同时也支持中国企业走出去，让中国的药品和器械惠及全球。中信证券指出，中国创新药已进入全球价值兑现阶段，头部国际化创新药企业有望迎来产品全球价值兑现期。此外，头部创新药企业产品放量进入新的成长阶段，具有全球潜力的管线资产国际化有望加速兑现。再如消费、旅游等板块，在节假日来临前，往往也有资金愿意提前布局。

另一方面，还需回到“节前效应”上。据数据梳理，将国庆节前约一周视为“窗口期”，节前3到6周视为“基准期”，近5年A股市场呈现以下规律：其一，“节前缩量”是较为普遍的现象。过去5年中有4年出现节前缩量，幅度在-10%到-27%之间。2025年绝对成交额仍高达2.3万亿元，但相比基准期缩减了11.2%。其二，在板块表现上，2024年以前，消费、医药等板块存在“节前活跃”的惯例。从近年情况看，资金“节前效应”的表现形式可能是主线板块涨幅收窄或小幅回调，而非必然出现剧烈的行业轮动。

华泰证券研报称，上周美联储加息落地后科技板块有所修复，但国内经济与信贷数据偏弱、盈利修复广度回落、国庆节前效应偏谨慎等因素仍构成压制，市场向上弹性可能受限，维持反弹而非趋势性行情的判断。中期来看，结构性机会仍然存在，只是修复广度收窄，基调转向中性。配置方面，建议沿压制缓解的科技、创新药、有配置差的化工链进行布局，红利仍作为底仓配置以降低波动。

中信证券则表示，在产业超级周期的后段，机构票见顶后通常会出现一轮非机构票创新高的行情。考虑到高利率环境，在年内最后一波进攻窗口内，市场分化可能重新扩大，AI有望重新占优。科技领域建议重点关注两类方向：一是受益于制造复杂度提升的光通信新技术、PCB、先进封装等；二是具备明确量增逻辑的晶圆制造、燃气轮机等，其中非机构重仓个股可能具备更大的向上弹性，北美链在未来一段时间或相对占优。非科技领域继续聚焦能源化工和具备出海潜力的头部券商。