日本央行委员小枝淳子：价格上行风险显著 不应过度谨慎加息

日本央行审议委员小枝淳子（Junko Koeda）表示，鉴于价格存在相当大的上行风险，同时金融环境仍然宽松，日本央行不应在提高政策利率时过于谨慎。她强调，央行应根据经济和价格形势及时调整政策利率，同时考虑中性利率的预估区间。

小枝淳子表示，中性利率水平远高于1%，而这大致是预计区间的下限。这一表态为市场评估日本央行后续加息空间提供了来自决策层的直接参照。她同时指出，总体而言日本的金融状况依然宽松，企业融资环境总体保持良好，这为进一步的政策调整提供了条件。

在通胀形势判断上，小枝淳子传递出较为确定的信号。她表示，广泛的消费者物价指数（CPI）项目价格持续上涨，价格变动分布的变化似乎表明潜在通胀正在稳定在约2%的水平。在过去一年左右的时间里，她一直认为潜在通胀总体上约为2%。

小枝淳子还指出，考虑到整体工资也稳定增长，日本的持续通胀似乎比以往更为明显。基于上述判断，她认为应及时加息，并重申价格存在相当大的上行风险。

小枝淳子在讲话中特别提及结构性变化对物价的潜在影响。她表示，除了中东局势的影响外，目前还正关注因日元贬值以及全球对

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（AI）相关产品需求强劲而导致的物价上行风险。

在讨论货币政策立场时，小枝淳子将

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纳入分析框架。她提出，一个讨论主题是

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是否支持投资以弥补劳动力短缺以及提高生产力的努力。展望未来，她认为有必要关注与人工智能相关的出口和进口。这一表述显示，日本央行决策层正审视技术变革对中长期物价路径及经济增长潜力的影响，并将其作为货币政策校准的参考变量之一。

小枝淳子表示，日本央行必须稳步推进资产负债表的正常化。关于减持政府债券对市场的影响，她认为央行持有政府债券的变动对长期利率的影响，在减持阶段可能小于主动扩表阶段。

尽管主张及时调整利率，小枝淳子仍强调需关注政策传导的微观层面。她表示，尽管如此，自己仍希望考察政策利率上调对家庭行为的累积影响。重要的是要审视日本央行政策利率的变化如何影响金融状况、经济活动和价格。她同时指出，近期的加息不一定会减少劳动人口的整体消费，但累积效应仍需持续监测。