港股黑天鹅突袭 公募基金南下布局遭遇停牌风险

继诺辉健康、觅瑞之后，公募基金南下投资港股再度遭遇“黑天鹅”事件。

受香港监管机构指令，茶百道自10月13日早盘起宣布停牌。香港证监会当日下午发布通报称，对茶百道IPO过程中是否存在人为操纵行为存在高度怀疑。

茶百道于2024年4月在港交所挂牌上市，此后股价持续走低，2026年年内累计跌幅已达36.70%。业绩方面，公司上半年营收26.55亿元，同比增长6.2%；归母净利润约3.36亿元，同比提升3.2%。截至停牌前最后一个交易日，茶百道总市值约为59.62亿港元。

此次突然停牌，令部分已持有茶百道的公募产品受到直接冲击。据证券时报记者梳理，自今年6月末起，茶百道陆续出现在多只主动权益基金的前十大重仓股名单中。二季度末数据显示，茶百道为上海一只主动权益产品的第二大重仓股，持仓占比5.24%。由于基金经理采取一拖多的管理模式，茶百道同时也出现在该基金经理管理的其他多只公募产品的重仓股名单中。

值得关注的是，随着第三季度科技股进入调整行情，热门赛道的公募抱团筹码出现松动，消费、零售、医药、互联网等低位板块逐步活跃，基金从高位赛道向低位赛道转移的趋势有所抬升，因此不排除茶百道在三季度末被更多基金进一步买入的可能。

公募南下投资港股时，重仓股因卷入争议事件而停牌，对基金经理而言已非首次。去年10月底，长期停牌的诺辉健康公告称无法在规定期限内完成复牌要求，最终于2025年10月24日退市，股份自10月27日起正式摘牌。在漫长的停牌期间，多家持有诺辉健康的基金管理人选择下调估值；该股停牌前股价为14.14港元，停牌期间博时基金、兴银基金将持仓估值直接调整至0.01港元/股。

进入2026年，因争议事件导致基金重仓股停牌的情况仍在延续，生物医疗企业觅瑞同样出现停牌危机。4月1日，觅瑞公告称未能按时披露2025年度经审计财报，公司股票自此停牌，至今尚未恢复交易，并已在停牌过程中被调出港股通标的池，这意味着该公司将失去影响股票估值和定价的关键流动性。

证券时报记者梳理基金产品发现，觅瑞同样是部分主动权益基金的核心持仓。恒生前海港股通科技成长基金二季报显示，觅瑞为该产品第三大重仓股，仓位占比达5.50%。该股停牌前市值为37亿港元，收盘价12.41港元。恒生前海基金日前公告，自2026年9月18日起，将旗下基金所持觅瑞股票的估值调整为2.79港元/股，下调幅度达77%。

业内人士认为，茶百道此次停牌的影响仍需进一步观察，但这并不影响基金经理对港股优质公司的整体看好。大摩港股通多元成长基金经理王大鹏布局港股医药、消费等资产，他表示港股医药板块经过较长时间调整后，当前整体估值处于历史相对低位，与A股同类资产相比具备一定折价优势。

（文章来源：证券时报）

(原标题：“黑天鹅”突袭 公募产品南下再遇停牌风险)

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