震荡市红利基金新发火热限购频现 投资逻辑生变

Wind统计数据显示，10月8日至10月14日期间，超过20只红利基金发布了限购公告。同时，多只红利新基金在渠道热销，包括华夏基金旗下的港股通红利低波ETF，以及银华、广发、博时等公司旗下的红利ETF等产品。节前申报的9只中证红利增长ETF也正在积极筹备。然而，存量红利类ETF在下半年整体呈现资金净流出态势，进出之间形成鲜明反差。

业内人士认为，红利基金的“来来去去”，既反映了波动市场中短期资金与长期资金的博弈，也体现了公募产品端对长线资金入市的主动承接。

同花顺统计数据显示，7月1日至9月30日期间，中证红利全收益指数上涨9.38%，而创业板指数下跌27.8%，科创50指数下跌30.7%。在市场风格剧烈切换的背景下，大量资金涌入红利类产品寻求“避险”。进入四季度以来，市场震荡持续，稳健投资需求进一步放大，基金公司不得不通过限购来“防止短期资金大量涌入摊薄收益，更好地保护持有人利益”。

但从更长周期来看，下半年以来红利ETF整体呈资金净流出状态。Wind统计数据显示，截至10月13日，2026年下半年以来，全市场81只有资金流向数据的红利类ETF中，57只出现资金净流出，24只为净流入，合计净流出超过235亿元。其中，净流出金额较大的包括华泰柏瑞上证红利ETF，净流出67.77亿元；华泰柏瑞红利低波ETF净流出38.06亿元；此外，国泰上证国有企业红利ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、招商中证红利ETF等在此期间净流出均超过15亿元。

如何看待红利资产当前的配置价值？机构人士指出，红利资产仍具备配置价值，但考虑到前期涨幅以及产品类型和数量的增加，策略升级和产品筛选也为基金公司和投资者带来了新的挑战。

天弘基金行业研究部资深策略分析师黄子函表示，从投资时钟角度观察，全球经济及A股盈利周期目前处于历史较高分位，全球无风险利率因AI需求的韧性而被抬高，资产间分化加剧。均衡配置红利、微盘、黄金、农产品，同时保留现金仓位以维持战术机动性，可能是更优策略。红利资产自7月以来持续跑赢大盘，从股价和股息率角度看，当前已不算低估。但考虑到国内低利率环境下的资产荒，红利仍值得关注，尤其是部分股息率较高的港股红利产品。

“一旦成长风格反弹，资金可能快速切换。”天弘红利低波ETF基金经理沙川向上海证券报记者表示，今年以来市场投资主线始终围绕科技成长展开，红利板块的行情主要源于资金在科技板块大幅上涨后的阶段性防御需求，这在7月行情中表现得尤为明显。当前来看，由于海内外AI相关公司半年报超预期，这种结构性行情可能尚未结束，红利资产未来表现或仍取决于科技成长股的走势。

对投资者而言，博时基金指出，红利资产在不同条件下叠加，指数的选股逻辑、行业分布和风险收益特征差异显著，例如红利低波、红利质量、港股红利等。投资时可通过搭配方式平衡弹性与风险，比如核心仓位配置低波红利、质量红利，卫星仓位配置经典红利或港股红利，在股债比价、风格再平衡时再考虑调整。需要注意的是，红利资产并非零风险，高股息也不等于收益确定，投资者需结合自身投资周期、风险认知及现有持仓情况进行综合考量和决策。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：新发与限购 震荡市中红利基金新叙事)

(责任编辑：73)