茅台重回股王宝座 公募减持白酒 险资逆势加仓

10月12日，A股市场出现标志性变化。贵州茅台当日收报1288.00元，涨幅1.98%，股价反超联讯仪器，重新成为A股“股王”。与此同时，联讯仪器大跌8.13%，收盘报1277.00元，总市值失守2000亿元，较6月25日高点已回撤超过31%。

所谓“股王”，是A股市场对股价最高股票的通俗称呼，依据的是每股价格而非总市值。贵州茅台长期占据这一位置，后被联讯仪器超越，直至10月12日茅台再度实现反超。作为白酒板块龙头，同时也是沪深300、上证50等重要指数的权重股，茅台此番重回“股王”具有一定象征意义。证券之星数据显示，近90天内共有39家机构对茅台给出评级，其中32家为买入评级，机构目标均价为1656.52元，显示卖方对其长期价值仍持乐观态度。

不过，在茅台重夺“股王”的同时，公募基金对白酒的配置已降至历史低位。有公募基金人士向《华夏时报》记者表示：“除了指数基金，公募对白酒持仓很少了。”2026年中报数据显示，贵州茅台前十大股东中，陆股通减持502.14万股。业内人士分析认为，陆股通对产业政策和业绩弹性更为敏感，因而更容易减少对消费蓝筹的配置。指数基金同样在持续减持：招商中证白酒指数基金在2026年中报中减持52.09万股；2025年年报显示，华夏上证50ETF期末持仓市值约159亿元，报告期内减持约42万股；华泰柏瑞沪深300ETF期末持仓市值约142亿元，减持约40万股；易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF同期也分别减持约35万股和14万股。有业内人士指出，被动资金受规则和赎回影响，并非看空茅台，而是当白酒权重下降、基金遭遇赎回或指数成分调整时，必须按比例卖出。

整体仓位数据更为直观。根据国泰海通证券及西部证券相关研报，2026年二季度，主动偏股基金食品饮料重仓比例降至1.49%，较一季度减少2.41个百分点；其中白酒重仓比例仅为0.97%，较一季度减少1.93个百分点，已接近2013年至2015年白酒深度调整期的水平。Wind数据显示，截至二季度末，贵州茅台在公募重仓股中的排名已从一季度末的第4位滑落至第13位。

基金减持白酒的原因，一方面在于科技股行情吸引资金，光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，新易盛、东山精密紧随其后；另一方面，白酒基本面仍处于调整之中。2026年上半年，贵州茅台实现营收907.03亿元，同比增长1.47%，归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%。但经营现金流净额达706.91亿元，同比大幅增长438.84%，i茅台卖酒收入猛增274%，渠道结构持续改善。资深基金评价人士王铁牛对《华夏时报》记者分析称，这种减持并非完全否定白酒板块的长期价值，更多是当前市场环境下的一种行业配置策略。叠加部分消费主题基金遭遇赎回，被动减仓进一步放大了板块抛压，形成持续减持的合力。

与公募和北向资金减持形成对比的是，险资、私募资管和地方金控平台正在逆势买入贵州茅台。2026年中报显示，中国人寿新进558.39万股，期末参考市值66.20亿元；华泰价值睿远新进402.89万股，市值47.76亿元；大成基金恒鑫新进371.60万股，市值44.05亿元；贵州金控集团新进348.72万股，市值41.34亿元。鸿鹄志远（上海）私募投资基金持股约407万股，保持不变。交易型资金在“撤退”，配置型资金则开始布局。基金内部分歧也在加大：部分基金经理二季度继续减持茅台，转向AI算力等科技方向；但也有绝对收益资金选择左侧布局。

大同证券首席投资顾问张诚对《华夏时报》记者表示，2026年上半年茅台营收同比增长1.47%、归母净利润同比下降1.95%，市场正将其从“高成长龙头”重估为“稳健分红资产”。险资和险资系私募的逻辑更接近“类固收+长期股权配置”，茅台分红率较高，公司股东大会议案显示，2024至2026年公司分红比例不低于当年度净利润的75%，股息率具备吸引力；现金流稳定、负债低、品牌壁垒强，适合作为低波动底仓。几种资金属性和偏好不同，最终决定了不同的投资行为。

（文章来源：华夏时报网）

(原标题：茅台重夺“股王”！公募白酒仓位砍到0.97％，险资逆势新进)

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