碳酸锂价格持续下跌，这5大风险点值得关注

碳酸锂产业目前仍处于强现实与弱预期的格局之中。日内盘面出现显著下跌，背后主要有以下几方面原因：

供给端呈现放量态势

矿端方面：津巴布韦锂矿出口已经恢复正常，8月份从津巴布韦进口量达到7.5万吨，环比大幅增长245.0%。与此同时，8月黑德兰港口发运锂辉石矿23.54万吨，同比增长126%，其中发往中国的量为20.30万吨，同比增长94.95%。国内锂矿库存为49.6万吨。结合港口库存及海外主要国家的发运数据，市场普遍预期四季度国内锂辉石供应将较为充足。

冶炼端方面：自8月起国内冶炼产量逐步回升，9月产量已恢复至每月11万吨以上。据SMM数据，9月国内产量为11.54万吨，环比增长4%，同比增长32%。后续盐湖提锂产能将继续爬坡，新增产能也在持续投放，远期供给将不断释放。

需求预期走弱，旺季表现不及预期

受电池消费税影响，部分下游需求提前释放，致使“金九银十”期间下游消费动力不足。同时消费税落地后成本传导受阻，下游对高价原料的接受度降低，正极材料排产近两个月弱于电池排产，显示需求受到一定抑制。根据大东时代的数据，10月锂电全市场排产环比增速已降至4%以内，加之市场对远月储能装机需求能否持续存有疑虑。

机构远期悲观预期影响资金情绪

高盛明确判断，全球锂市场将从2026年大部分时间约16%的供给缺口，转变为2026年四季度的供需基本平衡，再到2027至2028年出现8%至18%的供给过剩。市场对远年价格中枢下移的预期受此影响较为明显。

后市展望

我们认为需要关注以下几方面风险：

第一，11至12月大型储能及海外并网节点前的集中采购，从历史规律看是锂需求最为确定的季节性脉冲；

第二，国内以旧换新政策、购置税减免延续以及新一轮补贴，叠加车企年末冲量，将带动排产环比大幅回升；

第三，超跌之后冶炼端开工率可能下滑。从当前辉石矿供给及辉石冶炼开工情况来看，冶炼利润在一定程度上压制了辉石冶炼的开工率，若价格持续低迷，冶炼产量恢复受到明显抑制的可能性将加大；

第四，津巴布韦2027年1月是硬性节点，这意味着四季度当地锂矿存在抢出口窗口，短期精矿发运量将前置，同时市场对明年津巴布韦锂矿出口的悲观预期也会不断强化；

第五，四季度强厄尔尼诺现象可能对智利天气造成一定影响，进而干扰当地锂盐项目的正常生产。

操作层面，当前价位已接近部分高成本产能的成本线，生产商卖出套保不宜在11万下方追空；下游正极材料厂及电池厂可在日内盘面11万下方分批逢低买入套保；贸易商方面，下游库存已深度去化，现货升水维持高位，大跌后不宜继续恐慌性抛售现货，可等期货反抽后再行点价；交易者方面，短期跌幅较大，空头头寸宜分批兑现；新增头寸建议保持观望，追空与抄底均非最优选择，等待情绪平复后再判断方向介入。

（文章来源：一德期货）