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高盛上调年底原油价格预期 中东局势仍是最大不确定因素
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高盛上调了12月布伦特原油价格预期，将目标价提高5美元至每桶90美元，原因在于中东地区供应风险持续存在。 以Daan Struyven为首的分析师团队表示，虽然中东供应格局的调整最终可能会对油价形成下行压力，但该地区紧张局势若进一步加剧，将带来明显的上行风险。 分析师指出，油价预测之所以维持在高位，主要受到供应端下行风险、库存水平偏低以及利率对油价高度敏感等因素的支撑，这些因素共同推动了对实物原油补库和金融对冲的旺盛需求。 高盛同时表示：“我们对2027年布伦特原油平均价格的预测维持在每桶80美元不变，这一判断综合考虑了海湾地区供应适应速度可能快于预期所带来的下行压力，以及风险溢价逐步消退等多空因素的平衡。” 分析师还提到，由于美欧之间运输成本较高，美国基准WTI原油价格相对于布伦特原油呈现“异常偏低”的状态，预计2026年12月均价为81美元，2027年为73美元。 与此同时，高盛大宗商品团队在最新报告中坦承，其沿用多年的布伦特原油定价模型今年“已经失效”，根源在于该模型此前仅追踪OECD国家的商业库存，而本轮库存消耗中近60%发生在非OECD国家。 在重建模型并纳入全球非OECD库存数据后，高盛发现9月油价中包含的风险溢价达到每桶22美元，仅次于今年4月创下的历史最高水平，远高于2022年俄乌冲突期间每桶不超过16美元的峰值。 这一数据表明，市场正在为一个几乎没有缓冲余地的供应体系支付接近历史高位的“恐慌溢价”。 Vitol首席执行官Russell Hardy在伦敦能源情报论坛上亦表示，“西方已无更多库存可以消耗”，并警告称若霍尔木兹海峡航运中断，油价可能飙升至每桶200美元。 |
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