债市早参10月12日 基金新规有望打开股指期货国债期货投资空间

债市要闻

【新质生产力顶层文件落地，1.46万亿科创债有待再发力，城投迎产投转型窗口】

中共中央、国务院于10月9日印发《关于发展新质生产力的意见》，距离“新质生产力”首次提出恰满三年。这份文件通过七个部分、十九条重点举措，将新质生产力从理论层面正式转化为全国统一实施的“施工图”。在第十六条“加大金融创新产品供给”中，《意见》鼓励银行开发与新型生产力特征相匹配的贷款产品，完善科技创新债券产品体系，推出覆盖科技创新全流程的保险产品，并探索科技租赁等业务。同时，《意见》强调不得脱实向虚、制造泡沫，严禁以发展新质生产力为名违规滥用政策，对一哄而上、盲目投资导致重大损失的行为将严肃追责。业内人士分析，对债市来说，在严控新增城投债务、城投债净融资持续为负的化债环境下，该文件从源头上抑制低效投资和盲目举债，有助于提升债券市场整体信用质量；同时也进一步凸显了债市向科创领域寻求增量的迫切性，中长期看科技金融仍将是市场主线。

【财政部安排使用5500亿元地方政府债务结存限额】

财政部近日安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于增强县区一般公共预算保障能力以及支持地方扩大有效投资。在下达地方的5500亿元限额中，一般债务结存限额为3000亿元，全部分配给县区使用，专项用于提升县区一般公共预算保障能力，支持地方更好发展；专项债务结存限额为2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持相关地区优先保障在建项目资金需求，新建项目则聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资的带动作用。财政部将指导督促各地更好地衔接项目储备与债券发行，加快发行进度，畅通拨付环节，尽快形成实物工作量，推动政策早落地、早见效。

财政部发布2026年上半年中国财政政策执行情况报告。报告提出，继续实施好一揽子化债政策，加快化解存量隐性债务，严防虚假化债和新增隐债，推进地方融资平台退出和改革转型。支持基层财政平稳运行，落实分级保障责任，加强运行监测和库款调度，切实兜牢基层“三保”底线。统筹用好现有政策，协助做好清理拖欠企业账款等工作。

【央行9月公开市场国债买卖净投放1000亿元】

中国人民银行官网9日公布2026年9月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，9月中期借贷便利（MLF）净投放2000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放2亿元，其他结构性货币政策工具净投放-564亿元。公开市场操作方面，9月公开市场国债买卖净投放1000亿元，7天期逆回购净投放亿元，中央国库现金管理净投放0亿元，其他期限逆回购净投放4000亿元。

【短期扰动与中期支撑并存 债市10月料延续震荡偏强走势】

国庆节前经历调整后，债市目前再度回暖。10月9日，国债期货长端品种走强，30年期、10年期、5年期主力合约分别上涨0.37元、0.1元和0.08元，报117.24元、109.46元和106.5元，超长端表现相对突出。国庆假期后长端利率债价格回升、收益率下行，表明市场仍有做多力量。不过在此前连续上涨之后，机构对短期行情的判断趋于谨慎，关注点转向调整幅度与配置时机。

中泰证券固定收益首席分析师吕品指出，10月长端债券可能迎来值得重视的回调，节后短线迅速再创新高的概率有所降低，但将此前高点视为本轮行情终点仍为时过早，调整后年内仍有挑战新高的机会。

【第三批摊余成本法债基再上新 16家中小基金公司已上报】

摊余成本法债基重新“开闸”后，基金公司申报热情持续升温。证监会网站显示，10月8日、9日，财信基金、金元顺安基金、金信基金、泉果基金、红塔红土基金、易米基金、汇百川基金、百嘉基金、安联基金、兴华基金、红土创新基金、联博基金、国新国证基金、华西基金、兴合基金、尚正基金等16家中小基金公司上报了摊余成本法债基，目前处于“接收材料”状态。作为支持中小基金公司差异化发展的重要举措，摊余成本法债基于8月14日重启上报，已有两批合计28只获批，陆续进入发行阶段。其中，贝莱德、红土创新、路博迈、财信等4家基金公司旗下产品已宣布提前结募。随着此次产品集体上报，短短两个月内累计上报的三批摊余成本法债基合计数量已达44只。

【公募投资迎来关键调整，股指期货、国债期货配置空间有望打开】

10月9日，证监会发布《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》。其中，完善股票基金、债券基金定义，明确允许股指期货、国债期货按照有关规定，将买入、卖出期货合约价值合计经轧差计算后计入股票资产、债券资产，成为本次修订的重要看点。

业内人士认为，这一调整有望打通公募基金运用期货工具时面临的部分制度堵点，提升基金在现货与期货之间调整仓位的灵活性，也有望为股指期货市场引入更多中长期资金，改善市场交易结构。

【今年超长期特别国债发行即将收官】

10月10日，财政部发布公告称，10月16日，财政部拟第三次续发行2026年超长期特别国债（五期），本次续发行国债为20年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额200亿元。此次发行完成后，今年超长期特别国债发行也将随之收官。从发行节奏看，4月24日今年首期超长期特别国债成功发行，10月16日预计最后一期发行，至此发行总规模将达到1.3万亿元。其中，二季度发行9只，共计5720亿元；三季度发行11只，共计6050亿元；四季度发行（包括待发行）3只，共计1230亿元。

【今年以来券商发债1.68万亿元同比增长近三成】

今年以来，券商债券融资继续升温。Wind数据显示，截至10月9日，今年以来券商境内发债规模为1.68万亿元，同比增长28.24%。其中，国泰海通证券、中信证券、中信建投证券今年以来境内发债规模均已超千亿元。在业内人士看来，在市场交投活跃、重资本业务扩张的背景下，券商发债需求上升，同时低利率环境也为其压降融资成本提供了窗口。

【赎回接续叠加资本补充需求 前三季度银行二永债发行显著放量】

今年前三季度，商业银行二级资本债、永续债（合称“二永债”）发行显著放量，合计规模约1.63万亿元，同比增长约30%。存量债券赎回接续与信贷投放带来的新增资本需求，共同推动银行加快“补血”。从补充路径看，大中型银行成为二永债的发行主力，中小银行则更多通过增资扩股补充资本。

【重庆两家城投被证监局出具警示函】

重庆证监局公告，经查，重庆市潼南区城市建设投资（集团）有限公司存在非市场化发行公司债券的行为，违反了相关规定。时任董事长张超、总经理徐佰仪对前述行为负主要责任。重庆证监局决定对重庆市潼南区城市建设投资（集团）有限公司、张超、徐佰仪采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

此外，经查，重庆市永川区惠通建设发展有限公司存在募集资金账户管理不规范、未按约定用途使用募集资金、部分临时报告披露不及时的行为，违反了相关规定，时任董事长、总经理皮继泽，时任信息披露负责人李丹丹对前述行为负主要责任。重庆证监局决定对重庆市永川区惠通建设发展有限公司、皮继泽、李丹丹采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券