央行谈人民币汇率政策：中国没有必要也无意通过汇率贬值获取优势

财联社10月8日消息，央行网站发布内容指出，人民币汇率作为金融市场的关键价格指标，始终受到各方高度关注，近期相关讨论有所升温。现就中国人民银行在人民币汇率问题上的政策立场作出如下说明。

● 中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，市场在汇率形成中起决定性作用。

● 过去二十余年间，人民币汇率呈现双向浮动格局；自2010年以来，人民币经历了多轮升值与贬值交替的周期，双向波动特征愈发显著，弹性持续增强。

● 中国贸易的发展根基在于产业国际竞争力的不断提升，中国既无必要、也无意图通过汇率贬值来谋取贸易优势，从未推行竞争性货币贬值。

● 汇率受到经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多重因素的综合影响，与经常账户之间并不存在简单的线性关系。

● 当前国际上对汇率均衡水平的评估方法仍不完善，将个别评估结论当作人民币汇率被低估的"官方依据"，属于对评估结果的曲解与误用。

● 全球经济失衡的成因与全球分工格局演变、国际货币体系固有矛盾、部分国家长期高财政赤字高消费等因素紧密相关，需要各方协同推动解决。把本国产业竞争力下滑、财经约束弱化以及复杂结构性问题简单归咎于他国汇率，实质上是对自身调整责任的推卸与逃避。

● 中国为全球经济多轮动态平衡作出了积极贡献。"十五五"期间，中国将坚持推动经济增长方式转型，扩大内需，优化营商环境，深化高水平对外开放，促进全球经济朝着更加开放、包容、平衡的方向发展。

一、中国的汇率制度安排

人民币汇率市场化改革是构建社会主义市场经济体制的重要内容，中国推进这一改革的方向始终坚定且一贯。1993年党的十四届三中全会提出建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度；2003年党的十六届三中全会要求完善人民币汇率形成机制；2005年深化人民币汇率市场化形成机制改革；2013年党的十八届三中全会进一步就完善人民币汇率市场化形成机制作出重要部署。作为大型经济体，市场化的汇率机制契合中国的战略利益与发展需要，也为提升货币政策的自主性和有效性提供了重要支撑。

中国所实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。该制度具有以下特征：

其一，坚持市场在汇率形成中起决定性作用。经过多年建设，中国已逐步建立起功能健全的多层次外汇市场体系，外汇市场的深度与广度持续扩展，经营主体依据商业原则自主参与外汇交易，市场供求对人民币汇率形成起到决定性作用。中国人民银行不设定汇率目标水平，不干预汇率长期趋势，保持汇率弹性与双向浮动。2017年之后，中国人民银行已退出常态化外汇干预。

其二，重点防范汇率短期大幅波动，尤其是短期急剧贬值对金融稳定造成的冲击。在特定情境下，例如疫情突发以及2025年4月关税战等重大外部冲击期间，中国人民银行运用宏观审慎管理工具进行调节和预期引导，甚至在极端情形下直接实施外汇干预，以纠正市场的"羊群效应"和非理性预期——特别是非理性贬值预期的自我强化，防止汇率出现短期破坏性超调。

上述措施符合国际规则与实践惯例。例如，2008年国际金融危机期间，部分新兴经济体货币汇率出现大幅波动，相关国家采取外汇干预措施，以避免本币过度贬值引发金融风险。2026年7月，日元对美元一度跌至近40年低位，引发相关国家联合干预。

其三，持续提升汇率政策透明度。自2016年起，中国按照国际货币基金组织（IMF）数据公布特殊标准（SDDS），以更高的国际标准发布国际收支及相关外汇数据，不断提升数据发布的维度与频率。中国积极响应国际组织倡议，自2027年起将进一步向IMF报送外汇相关数据。

二、人民币汇率水平的变化

2005年汇改以来，人民币汇率双向浮动，在国际主要货币中总体维持强势。从双边汇率角度观察，人民币对美元汇率从2005年7月汇改时的8.27元升至当前的6.7元左右，累计升值23%。从多边汇率角度观察，2005年汇改以来，国际清算银行测算的人民币名义有效汇率升值超过50%，实际有效汇率升值35%。

2010年之后，人民币汇率升贬值周期交替出现，双向浮动特征更加突出，汇率弹性明显增强。人民币对美元汇率已经历三轮升值周期与三轮贬值周期，总体在6.04至7.35元的宽幅区间内运行，每轮升贬值周期中人民币汇率的波动幅度均在10%以上。

2025年以来，人民币汇率双向浮动、有序升值。2025年至今，人民币对美元汇率累计升值约9%。尤其是2026年以来，美元指数和美债收益率较快上行，非美货币普遍贬值，而人民币对美元汇率总体仍延续升值态势。展望未来，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值与贬值的因素并存，汇率走向仍存在不确定性。

三、中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势

中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升。从历史来看，全球主要贸易顺差国基本上都是产业竞争力较强的国家。中国贸易增长得益于四十多年来改革开放的推进，得益于超大规模市场、完备的产业链和基础设施体系、丰富且高素质勤奋的劳动力资源，以及持续的研发创新能力。除中国之外，一些经济体的产品契合国际需求，出口同样保持较快增长，并非由本币贬值所驱动。

过去人民币多轮升值并未阻碍中国贸易发展，贬值时期中国出口份额也没有加速提升。2005至2008年人民币对美元升值21%、2010至2014年升值10%、2020至2021年升值9%，同期中国出口在全球的份额分别上升2.4个、2.8个和1.7个百分点。而2016年人民币对美元贬值7%、2022年人民币贬值超过8%，同期中国出口在全球份额均下降0.7个百分点。

近年来中国贸易出现一个重要结构性变化，即对汇率变动的敏感度明显降低。从贸易结构来看，中国出口结构转型升级，从以低端劳动密集型产品为主转向中高端、多样化产品。过去5年，中国高技术产品进出口年均增长7.9%，2025年同比增速进一步升至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近六成。中国出口商不再是单纯的价格接受者，而是深度嵌入全球供应链，能够与上下游企业共同分担汇率成本。从贸易相关的金融服务来看，外贸企业更多采用汇率避险手段，约30%的贸易使用人民币结算，企业外汇套保比例也达到30%左右，进一步减弱了贸易对汇率波动的敏感性。未来这些比例有望继续提升。

中国是负责任大国，在过去多轮次、高强度外部冲击中，从未推行竞争性货币贬值，从未顺势推动人民币贬值以促进出口。1990年代亚洲金融危机期间，部分国家货币大幅贬值，中国政府承诺人民币不贬值，为维护地区经济金融稳定发挥了重要作用。2008年国际金融危机期间，许多国家货币对美元大幅贬值，人民币则保持了基本稳定。近年来，有关国家发起贸易战，美联储大幅陡峭加息，非美元货币普遍承受较大贬值压力，中国人民银行适时采取宏观审慎政策措施，防范人民币汇率向贬值方向超调。

全球外汇市场交易体量庞大，很难通过持续干预来影响外汇市场。2025年全球外汇市场日均交易量接近10万亿美元，其中人民币日均外汇交易量超过8000亿美元，离岸市场交易占比约80%。每一笔交易都在影响汇率走势，中央银行基本不具备影响汇率中长期走势的干预实力，一国也不可能通过长期压低汇率来持续增强贸易竞争力。

四、汇率与经常账户不存在简单线性关系

汇率是货币之间的一种比价关系，受到经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多重因素影响。分析汇率变化，不仅要看货