锂价创年内新低，是否已跌至底部？

碳酸锂价格在短短一个月内经历了大幅下滑。

9月30日，碳酸锂期货主力合约LC2701以下跌0.94%收盘，报118420元/吨，不仅跌破了12万元关口，还刷新了年内最低纪录，9月整月累计跌幅高达26.45%。现货市场方面，据我的钢铁网数据，9月30日电池级碳酸锂（晚盘）均价较前一交易日继续下滑250元，报120250元/吨。

一位长期关注碳酸锂产业的人士指出，9月碳酸锂价格持续走弱，更多是受到消息面的干扰，现货市场的供需关系实际上并没有那么宽松。

产业端的看法与上述人士相近。青海某碳酸锂生产商负责人表示：“产销两端没有明显变化，我们依然正常出货。”他透露，公司客户以长协订单为主，价格已经锁定，目前尚未受到冲击。不过他同时指出，长协订单价格通常比市场报价滞后大约一个月。

有业内人士分析，当前价格已经跌破了今年2月津巴布韦禁矿令发布前的水平，但库存覆盖天数仍低于彼时，且10月预计仍存在供需缺口，因此价格存在超跌的可能性。后续需要观察库存是否从下降转为上升，以此来判断价格的合理性。

**多重利空消息推动锂价走低**

本轮锂价回落，主要受到一系列利空消息的接连冲击。

SMM在9月初宣布，自9月4日起启用新版库存统计口径，将贸易商、电芯厂及其他下游环节纳入样本范围，同时新增了铝土渣提锂、钨矿伴生提锂、电解铝废渣提锂等产量来源。调整后，SMM碳酸锂周度库存一次性上修至16.93万吨，较旧口径数据增加了约9至10万吨。

除了库存数据攀升，“供给增加”也成为市场的重要扰动因素。据机构统计，9月国内碳酸锂产量预计环比增长约10%，达到128517吨。从工艺路径来看，锂辉石提锂环比增加10%至67680吨，锂云母提锂环比增加3%至15250吨，盐湖提锂环比增加18%至26190吨，回收提锂环比增加12%至15350吨。

产量增长的消息来源较为明确，即津巴布韦锂矿到港以及前期检修产线恢复生产。

需求端方面，市场传出某头部储能系统集成商9月排产减半、全年下修30%的消息，加之此前宁德时代9月排产下修5%的传闻，“储能需求确定下滑”的说法令市场对碳酸锂需求走弱的担忧迅速升温。

消息面的扰动直接反映在期货价格上。9月以来，碳酸锂期货合约持续回调，资金交易量明显放大。有熟悉碳酸锂期货的人士表示：“资金博弈加剧了短期价格波动。”盘面价格的快速下行，并不能完全反映现货市场的即时供需变化。

**“强现实”与“弱预期”之间的拉锯**

当前市场的核心矛盾在于“强现实、弱预期”：持续去库存为基本面提供支撑，但定价却被远期悲观预期所主导，资金博弈特征十分突出。

需要明确的是，预期下调并不等同于现实需求崩塌。调研反馈显示，存量储能订单仍在正常执行交付，只是新增项目的观望情绪有所加重。A股某锂盐厂相关人士表示，市场交易的是远期增速放缓的预期，而非当前需求骤然失速，这正是期现走势出现明显分化的根本原因。

从当前的现货供给和下游排产等行业数据来看，国内碳酸锂供需格局总体上并没有想象中那么宽松。

供给端方面，国内盐湖、锂辉石、云母提锂各条产线均未出现大规模减产或停产，海外锂矿原料持续到港，整体供给稳中有增，但并未出现超出预期的供给放量。锂盐企业以长协订单交付为主，散单流通货源有限，冶炼厂自身库存维持在低位，并未出现甩货抛售的情况。

“市场上流通的碳酸锂确实不少，但部分产品杂质含量偏高，高品质产品仍然供不应求。”一位从事碳酸锂贸易的人士表示，市场上很多碳酸锂无法直接用于正极材料生产，这类产品的竞争力很弱。

需求端整体仍具有韧性。据华福电新9月29日研报，10月国内电池合计排产214.6GWh，环比增长2.4%。该研报认为，正极、负极、隔膜、电解液等环节的排产增速正在快速向电池端靠拢，材料端库存明显偏低。

“过去锂盐供货高度集中在少数头部电池企业，未来订单流向可能逐步分散，不同电池厂商的采购节奏和库存策略出现差异，可能给现货成交和报价带来新的变量。”江西某碳酸锂企业人士分析称，当前碳酸锂供需缺口依然存在，但已有收窄迹象。

多家机构判断，2026年下半年至2027年，碳酸锂供需紧平衡格局仍将保持稳固。

储能仍然是拉动碳酸锂需求增长的核心动力。有分析指出，考虑到功率需求增长叠加储能时长提升，容量端的弹性显著放大，加之高收益水平的容量电价有效窗口期仅有2至3年，预计2026年和2027年储能装机将维持高增长态势。